A股市场投资策略周报:新股扎堆引“密恐”,缩量反弹待确认

上周A股波动加剧,9月份新股招股计划的集中发布,使素来对新股有“密集恐惧症”的二级市场出现大幅调整,沪指于周二下挫1.82%。尽管随后几日指数出现温和恢复,但全周仍以下跌报收,最终沪指全周跌幅为0.11%,沪深300指数下跌0.54%,中小板和创业板指则跌幅更大,分别下跌了1.27%和1.64%。分行业来看,农林牧渔、休闲服务、钢铁、医药生物板块周涨幅居前,而传媒、军工、电子、汽车板块排名垫底。

就流动性而言,在新增外汇占款意外回落和经济面临下行压力的背景下,央行主导的货币政策有所转向,上周央行向5大行发放5000亿SLF的传闻以及调降正回购利率20BP的举动,都在向市场传递货币政策渐趋宽松的信号。但对于A股市场而言,下周流动性仍将面临新股集中申购的压力,在12只下周打新的新股中,有9只将在23日、24日两日进行申购,此也可能进一步加剧短期流动性的扰动。而在随后将至的季末时点,一方面,银监会对银行存款偏离度的新要求,使月末由银行揽储带来的流动性压力有所减小,另一方面,由节假日取现带来的流动性风险仍在,不过央行对此应有所预期,月末可能通过加大公开市场投放或使用其他货币政策工具进行对冲,因此我们判断月末资金利率虽可能出现小幅上行,但流动性风险总体可控。

策略上,我认为尽管市场大跌后出现三连阳,但成交量处于萎缩过程,市场的上涨并不稳固,投资者需关注指数前期高点附近的相应风险。在配置建议上,建议投资者关注国企改革、土改、军工等改革预期强劲题材,同时适当参与休闲服务、风电、光伏等自身行业景气回升且政策扶持的板块。