基础化工行业:还原物价格大涨,成长股看好新材料、复合肥和中间体

投资要点:成长品关注估值合理的高成长新材料品种(鼎龙股份、康得新),农资综合服务平台(诺普信、金正大、史丹利),低估值、增长确定性强的农药医药中间体(辉丰股份、联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技),业务由单一MDI生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头的万华化学,细分领域高成长企业(三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工),传统业务逐步退出、未来定位于天然气等清洁能源的胜利股份。化工周期品种逐步将进入需求旺季,产品价格的躁动期或将出现,而染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等价格趋势仍然向好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰超纤。此外,我们继续看好“两高”(高集中度、高开工率)行业的投资策略,部分行业由于供需格局改善、企业协同、下游补库等原因造成产品价格的修复性上涨。我们在14年中期策略中已梳理了符合"两高特征"的子行业,目前可积极布局的品种包括MDI(万华化学)、粘胶(三友化工、澳洋科技、南京化纤等)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白)、磷肥(云天化、兴发集团、六国化工、司尔特)、硫酸钾(冠农股份、青岛碱业)、橡胶助剂(中化国际、阳谷华泰)、己内酰胺(鲁西化工)、醋酸乙烯(皖维高新)和玻纤等。主题投资品种建议关注三友化工、准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。交易性机会建议关注细分龙头提价系列(金禾实业)、海翔药业、青岛碱业。

原油方面,本周国际原油价格整体下跌,周初国际能源机构下调石油需求预期,加之中国经济数据疲软,原油期货连续走低。而随后OPEC官员表示组织可能减产,投资者对供应过剩担忧得到缓解,国际油价借机反弹。而美国原油库存意外增长,美联储继续收缩QE规模,美元汇率走高,欧美油价承压涨后回落。

染料方面,宁夏明盛被媒体曝光沙漠污染事件,工厂随后被停产后,上周我们跟踪行业了解到另外两家还原物生产企业宁夏中卫鑫三元、内蒙古图腾化工目前也处于停产状态。目前龙盛开工稳定且目前为国内唯一供应商、主要为自用,还原物价格已由前期的3.8万元/吨上涨至9-10万元/吨。

粘胶方面,赛得利控股(01768.HK)宣布,接获Pacific Viscose之意向书,表示有兴趣洽购集团于中国之粘胶短纤业务,公司已同意与Pacific Viscose进行为期30天的独家商讨,以方便其进行有限尽职调查,以及双方就有关潜在出售之价格及其他条款进行协商。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等