宋城演艺:旅游、文化齐上阵,构筑演艺娱乐o2o生态圈

投资摘要

“主题公园+旅游演艺”模式鲜明,异地复制成功落地

宋城演艺是我国最早进入主题公园与旅游演艺行业的公司之一,自“宋城景区-宋城千古情”开始,形成了带有鲜明创新特性的“主题公园+旅游文化演艺”的核心商业模式。目前,公司在杭州大本营拥有四大主题公园、两台演艺节目、一座中国演艺谷。同时,在国内一线旅游目的地的战略性布局已成功落地三单,一个全国性的旅游休闲大平台雏形初现。此外,公司还在泰山、石林、武夷山等其他国内一线旅游目的地进行了战略性布局,拟将成功模式继续复制,为未来的发展奠定资源基础。

延伸文化产业链,构筑演艺娱乐O2O生态圈

自2013年12月牵手大盛国际始,公司开始积极延伸文化产业链,分别投资了大盛国际(持股35%,电影制片发行)、本末文化(控股60%,微电影、影视广告、宣传片及影视前后期制作)、宋城娱乐(控股60%,综艺节目开发制作),向线上娱乐进军。

公司未来发展期冀对标迪士尼,在线下充分发挥其“以主题公园为载体、以文化演艺为核心、以创意节目和活动策划为主线”的核心竞争力,为游客提供丰富的实景体验和交互娱乐;延伸产业链,涉足影视、综艺等线上娱乐,并追求实现线上线下的融合互动、互相推进,构筑演艺娱乐O2O生态圈。

业绩预测及投资建议

宋城演艺未来两年的业绩增长将主要来源于三个已落地的异地复制项目;暂不考虑宋城娱乐对公司的贡献,我们预计公司2014年、2015年每股收益分别为0.78元和0.98元,当前对应的动态市盈率分别为32.57倍和26.10倍。我们看好其未来旅游、文化演艺与影视、综艺娱乐相辅相成的线上线下互动能力,给予其“谨慎增持”评级。

主要风险提示

自然灾害等不可抗力因素对旅游业务的影响;新项目建设风险。