策略双周报:经济数据对市场影响负面,A股下旬或以调整为主

9月中上旬主板震荡走高 走势基本符合预期

9月中上旬,市场走势基本符合我们的预期。市场走势基本符合我们的预期。在经济数据公布前之前,沪深主板指数主要以窄幅上涨为主;在经济数据公布之后,沪深两市出现明显回调。从运行区间上看,上证综指9月中上旬运行区间为[2217.69- 2347.94],指数上限和预测区间基本吻合。 从主要行业对主板指数贡献来看,金融服务、房地产、化工、有色金属等早周期行业对主板指数上涨有明显拖累。其中,早周期相关行业及金融行业走势相对较弱,主要受8月份经济数据和金融数据低于预期的负面消息影响。

主要市场风格略有分化

产业资本减持力度增强 市场风格方面,9月中上旬市场主要风格之间略有分化。其中,9月初公布的官方及汇丰PMI双双回落,周期性行业走势明显弱于非周期,成长类风格则因借此大幅走高。另外,银行股表现相对较弱,低估值板块走势落后。 产业资本方面,9月中上旬,二级市场重要股东操作次数增多,整体仍以“套现”为主。其中,主板净减持67.65亿元;中小板净减持82.13亿;创业板净减持41.81亿元。主板、中小板及创业板产业资本减持力度均有明显增加。

经济数据负面影响显现,下旬或以震荡调整为主

在9月月度策略中,我们曾提出市场将面临经济数据和沪港通靴子落地的考验。其中,8月经济数据弱于预期,A股(9月16日)出现放量大跌,市场走势已经基本证实了我们的判断。对于沪港通靴子落地的负面影响,由于开通时间尚未确定,影响或延后,但是从经济数据公布之后人民币现贬值迹象来看,其对市场的负面影响最终也可能成为现实。

对于9月下旬市场走势,我们认为,A股或以震荡调整为主。其中,经济数据负面影响消化过程可能相对较长,汇丰PMI预览值数据值得关注,其可能改变或加强市场对经济前景的判断。另外,由于前期市场涨幅较大,经济前景不佳的情况下,市场所面临的获利盘抛压相对较大。