油服勘探开发板块2014中报总结:海上油服表现突出,后期重点关注绩优股

GL油服勘探开发板块业绩稳定,盈利能力增强。整体板块共实现累计营业收入334.07亿元,同比增长26.20%,处于近三年的较低水平;实现累计营业利润81.10亿元,同比增长51.73%,增速达到近三年来的高点。营业利润增速远远高于营业收入增速,主要得益于板块整体毛利率的提高以及期间费用率下降。

从盈利能力、营运能力、成长能力三个方面分析,GL海上油服勘探开发板块中报表现远远优于GL陆上油服勘探开发板块。从盈利能力来看,整个油服勘探开发板块的毛利率、销售净利率大幅度触底回升,主要是受海上油服勘探开发板块盈利能力大幅提高推动,陆上油服勘探开发板块盈利能力变动不大。从营运能力来看,两个油服勘探开发子板块的应收账款周转天数、存货周转天数都有所增加,营运能力有所下滑。从成长能力来看,GL陆上油服勘探开发板块营业收入及营业利润增速小幅下滑;而GL海上油服勘探开发板块营业收入及营业利润增速大幅提升,带动整个油服勘探开发板块增速提高。

估值和涨跌幅分析:陆上油服勘探开发板块和海上油服勘探开发板块表现两极分化。受“油气改革”题材炒作的影响,上半年GL陆上油服勘探开发板块一直在高位震荡,板块存在向下回调风险。GL海上油服勘探开发板块市盈率一直在低位徘徊,后期其估值有望得到修复。从年初至今板块个股涨跌幅来看,“油气改革”题材个股涨幅居前,业绩优异的白马股表现平淡

个股推荐:我们建议重点关注两类股票:1)、业绩优异并带有“油气改革”题材的陆上油服勘探开发板块个股,具体标的为恒泰艾普、海默科技、杰瑞股份;2)、高增速、估值有望修复海上油服勘探开发个股,具体标的为中海油服、海油工程。

风险提示:1)、中石油、中石化资本支出大幅度缩减;2)、油气价格大幅下行;3)、国内油气改革进程受阻。