投资者情绪周观察:过山车后,下周仍临考验

投资要点:

近一周(09.12至09.18)以来,市场步入调整阶段,在主要观测的指数中,以价值为主的沪深300下跌0.61%,侧重成长的中小板和创业板指数分别下跌1.10和1.47个百分点。尽管跌幅不深,但小指数的振幅却均超过了5%,显示市场近来波动较大。

首先,我们看到尽管上周末以工业增加值为代表的宏观数据大幅低于预期,但正如时下所流行的“冰桶挑战”一样,在被冰冷的数字醍醐灌顶之后,受乐观情绪惯性影响(此前一周日均开户数达到4.42万户),投资者在周一仍然能够轻松应对。

然而,投资者的心理素质并非定如磐石。当市场在本周二进一步遭遇到8月份外汇占款环比下降,证监会再核发11家公司IPO批文,隔夜纳斯达克也不巧大幅跳水,更为关键的是,部分具有影响力的机构也瞬间由多翻空之后,投资者的心理防线也终于在一次次的冲击下瞬间崩塌。

但正当投资者仍沉浸在猝不及防的恐慌中时,货币政策却再一次出面疗伤。周三市场突现五大行获央行5000亿元SLF传闻,让紧张的情绪有所释然,而周四公开市场上14天正回购骤降20个基点,3.50%的中标利率也创3年以来最低水平,随着流动性的宽松预期在极短时间内便得到验证,市场也出现了明显的止跌迹象。

我们认为,接踵而至的下周可能并不会给投资者以喘息的机会,展望下周将有12只新股集中发行,特别是周三一天内就将有8只新股集中抽血。对照8月份最后一周的情况来看,股票市场的流动性将再度面临严峻考验,本已小心翼翼的投资者恐将更加坐立难安。

在具体的市场资金流入流出方面,从银证转账口径看,上周个人投资者继续小幅减仓,幅度约为538亿元,而结合主力的移动平均资金流入率同样表现为流出状态。截至本周四,市场整体的移动平均资金流入率与上周末相比继续下滑,其中小指数流出速度较快。在具体行业分布上,截至周四,5日移动平均资金流入率在同比上,仅有银行、采掘、房地产、商业贸易和钢铁上升,其余23个申万一级行业均为下降,其中传媒、非银金融下降较大。

在减持和解禁方面,近三周日均减持规模均超过10亿元,但近一周(09.11至09.17)减持情绪略有回落(环比下降28.5%),减持规模相对增持倍数也回落至个位数,而大宗交易的3日移动平均折价率仍在7%左右的水平。下周一周解禁规模约为193亿元。具体来看,下周将有19家上市公司存在解禁的情况,其中解禁规模占公司股本较大的是长青集团(002616,解禁比例为71.5%)、露笑科技(002617,67.1%)、百花村(600721,55.1%)