化工行业周报:继续推荐钛白粉板块

投资要点:

本周重点推荐:云南盐化(002053)大股东易主,公司目前市值较小,随着云南能投入主,有望迅速成为百亿市值能源平台公司。四川美丰(000731)尿素价格上涨,已达到盈亏平衡点。公司积极推进LNG业务,阆中项目进展顺利。

公司拥有中石化的大股东背景,长期来看公司布局清洁能源的战略性思路已经很清晰,且随着中石化混合所有制逐步推进,旗下资产分拆进入上市公司平台的可能较大。

本周我们继续推荐钛白粉板块。钛白粉行业进入旺季,价格有进一步上涨的动力,近期有望提价,对于延续时间和上涨空间的确认,一方面可关注8月份宏观数据的指引,另一方面关注供需变化,本轮涨价中小产能复工情况最为核心。

我们更为关注银行风险管控趋严及民间资本风险加剧对中小钛白粉企业资金链的影响(参见我们发布的行业深度报告《钛白粉行业拐点隐现,后期有望趋势性上涨》),我们认为资金链断裂风险将成为影响行业基本面因素中最为不可控的一环,受资金趋紧目前行业开工率一般,已出现部分企业因资金链断裂跑路的现象,假如波及范围更广,受资金影响的企业更多,产能将出现实质性的退出,行业格局将逐步转好,拐点来临。推荐关注:佰利联(002601.SZ)、金浦钛业(000545.SZ)、中核钛白(002145.SZ)、安纳达(002136.SZ)。

我们对化工行业围绕四条投资主线进行重点推荐。第一条主线:周期品旺季需求+行业调整周期基本结束叠加效应带来的阶段性反弹行情。MDI:万华化学(600609.SH)、玻纤:中国玻纤(600176.SH)、钛白粉:金浦钛业(000545.SZ)、钾肥:盐湖股份(000792.SZ)、醋酸:华鲁恒升(600426.SH)、丁二烯:齐翔腾达(002408.SZ)、PTA:恒逸石化(000703.SZ)、磷肥:云天化(600096.SH);第二条主线:改革红利带来的行业发生重大变革性机会。盐改:多品种盐龙头进入下游运销体系新都化工(002539.SZ),全产业链优势云南盐化(002053.SZ),兰太实业(600328.SZ);油气改革:传统的垄断型油气行业在上游勘探开采、中游管输储运、下游分销,原油进口权等各环节引入民营资本进入,带来的油气板块性题材性机会,关注美都控股(600175.SH),战略转型的潜能恒信(300191.SZ),逐步转型能源公司的四川美丰(000731.SZ);第三条主线:下游需求随政策加码确定性好转。核电、风电、光伏、特高压、高铁等领域受国家定向刺激,已出现全行业性机会,受投资拉动相关产业链盈利明显好转,推荐东材科技(601208.SH),回天新材(300041.SZ),泰和新材(002254.SZ);第四条主线:转型及拐点型公司,业绩及业务触底回升,后续有望迎来爆发增长的公司。新材料公司深圳惠程(002168.SZ)利空出尽,后期有望迎来阶段性上涨;新奥大股东资产注入,甲醇后期有涨价空间,看好威远生化(600803.SH)能源公司转型。