合众思壮:开启国内并购之路,增长加速

事件:

发布公告:1)作价1.57亿元收购长春天成100%股权(其中发行344万股收购57.32%股权,剩余42.68%股权以现金6700万元收购),长春天成承诺14/15/16实现净利润不低于1000万、1500万、2000万元);2)作价1.6亿元收购北京招通致晟100%股权(其中发行344万股收购63.02%股权,剩余36.98%股权以现金收购),招通致晟承诺14/15/16实现净利润不低于1300万、1600万、1900万元)。

报告摘要:

正式开启国内并购之路,快速布局北斗导航重点应用领域:通过并购招通致晟进入民航机场通用航空信息化领域,并购长春天成深耕公安行业市场。北京招通致晟专注于空中交通管理、机场以及数字化场站的指挥调度系统、无线宽带专网移动终端与业务系统、关键业务物联网技术与应用领域的技术与产品研发,目前,公司设计的产品与系统已广泛应用于空中交通管理、民航机场以及数字化场站的指挥调度与运行管理。并购招通致晟符合公司战略,未来将围绕“空管”和“机场”构建“移动的飞机、移动的人、移动的行李、移动的资产”的关于位置和时间的应用场景,奠定高精度业务基础。长春天成主营业务为政务、公安领域的软件研发及系统集成,以覆盖公安日常办公的警务综合应用平台等信息化应用系统最为见长。并购长春天成有利于深耕公安市场,未来能够以最新一代的“警务综合管理平台”为基础,构建“日常警务”、“移动警务”“警务应急指挥”的应用场景,进入政务和城市管理行业。基于公司战略判断,未来有望持续外延。

盈利预测:预测2014/15/16年营收分别为6.92亿/9.12亿/12.30亿元,净利润分别为0.38亿/0.93亿/1.98亿元,EPS分别为0.21/0.50/1.06元。给予目标价36元,相当于60x 15PE,维持“买入”评级。

风险因素:政策对北斗行业支持低于预期;收购资产整合不达预期。