纺织服装周报:零售数据略有起色,服装销售创年度新高

1、 维持行业谨慎推荐。8 月份全国50 家重点大型零售企业零售额同比增1.4%,这是近三个月零售额同比首次实现正增长,其中,服装类销售增长创年度新高,零售额同比增长8.8%,增速较上月提高4.7 个百分点,较上年同期高4.1 个百分点,终端零售数据略有起色。在当前时点,我们建议从以下三条主线寻找标的:(1)中报业绩增速相对较高、对全年和未来1-2 两年预期不会明显向下的标的:海澜之家(业绩处于高增长期、打造男装国民品牌、14 年增速50%+、15 年增速35%+)、森马服饰(业绩确定性高、儿童产业整合推进)、飞亚达(自主品牌拉动业绩稳定增长)。

(2)底部、业绩尚好标的:富安娜(当前50 亿市值、账上10亿的富裕资金,2013 年净利润3.15 亿,预计2014 年同比增15%,当前股价对应PE13.8 倍)、雅戈尔(受益于宁波银行权益法测算,24 年上半年净利润增90.5%;预计2014 年净利润约24 亿,当前股价对应的分红回报率在7%上下)、鲁泰A(全年EPS1.2 上下,公司当前9 块上下的股价对应PE7.5 倍,如不回购,我们估计分红回报率在5%以上)。探路者(市场预期已在底部,线上业务快发展有可能带动公司整体业绩超预期)。(3)板块内低于20 亿市值标的,尤其是10 亿上下标的,今年表现也较好。另外,我们对近期体育服饰、男装进行跟踪观点如下:(1)目前的行业需求环境确实不好,但即使对于最困难的行业(体育服饰行业中有强大的NIKE、ADIDAS),经过去库存、清无效店铺、注重产品性价比和终端零售管理,虽然渠道仍在整合,但终端零售和报表收入已经恢复增长,只是增速已经回落至合理范围。(2)男装行业同样如此,只是A 股的七匹狼、九牧王等调整的步伐较中国利郎晚一步,各家在终端零售、供应链管理方面投入较大,我们估计不排除2015SS 订货会转正的可能。七匹狼的股价前期已经有所上涨(当然未必是基本面的原因使然),我们提请投资者关注九牧王、利郎的投资机会。

2、 板块上周表现回顾。上周,上证综指略微上涨,累计涨幅0.24%;纺服板块跑赢大盘,总体上涨3.26%,其中纺织制造涨3.58%,服装家纺涨2.94%。个股看,板块领涨前三公司凤竹纺织、泰亚股份、步森股份(康华农业拟借壳步森股份),领跌前三公司为报喜鸟、航民股份、深纺织A。港股方面,领涨为普拉达、利信达集团(Q2 同店销售增长11.9%)、慕诗国际;领跌前三公司为九兴控股、百丽国际(鞋类业务同店销售下降2.8%)、佐丹奴国际。

3、 公司重要公告及动态跟踪。重点研究—航民股份:主业持续结构升级、挖潜增效。投资者关系等公告—361 度:调整可换股债券之换股价;匹克体育:2014 年H1 股东应占本期溢利增加34.6%;利信达:第二季度同店销售增长11.9%;航民股份:公司债券(第二期)开始付息;朗姿股份:股票继续停牌;嘉麟杰:股票继续停牌;魏桥纺织:H1 净利润同期下降21.1%;安莉芳:H1 股东应占溢利同比微升0.51%;利丰:H1 股东应占溢利同比上升45%;莎莎国际:根据股份奖励计划购买股票1,466,000 股;百丽国际:Q2 鞋类同店销售下降2.8%;裕元集团:H1 纯利同期下降47.8%;中银绒业:继续停牌;中国泰丰床品:H1 应占溢利同期下降84.6%;宝胜国际:H1 拥有人应占亏损1.8 百万美元。

4、 行业重要数据。原料:(1)328 级现货周均价16916 元/吨(-0.23%);Cotlook A:74.20 美分/磅(-1.12%);内外棉价差均值2074 元/吨(-22%);长绒棉(137 级)28,450 元/吨(-0.18%);进口长绒棉(美国PIMA2 级):31,065.5 元/吨(+0.51%);美元兑人民币汇率:6.1346(-0.07%)。(2)化纤:粘短:12,045 元/吨(+0.96%);;氨纶40D46,000 元/吨(-0.86%)。棉纱线:32 支纯棉普梳纱23,960 元/吨(-0.17%)。(3)黄金:上金所Au100g247.69 元/g(-2.06%),伦敦现货1,251.75美元/盎司(-1.64%)。行业:8 月50 家零售额增1.4%,服装类增4.1%,化妆品增3.9%,金银类降8.4%。