基础化工行业:成长股看好新材料、复合肥、中间体,继续推荐三友化工和久联发展

投资要点:成长品关注估值合理的高成长新材料品种(鼎龙股份、康得新),稳健的长期投资品种渠道品牌类(史丹利、金正大),低估值、增长确定性强的农药医药中间体(联化科技、华邦颖泰、辉丰股份、雅本化学、永太科技),业务由单一MDI生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头的万华化学,细分领域高成长企业(三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工)。化工周期品种逐步将进入需求旺季,产品价格的躁动期或将出现,而染料、农药中百草枯、乙酰甲胺磷、促进剂等价格趋势仍然向好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰超纤。此外,我们目前策略上看好“两高”(高集中度、高开工率),部分行业由于供需格局改善、企业协同、下游补库等原因造成产品价格的修复性反弹。我们在14年中期策略中已梳理了符合两高特征的子行业,我们认为目前可积极布局的品种包括MDI(万华化学)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白)、粘胶(三友化工)、磷肥(云天化、兴发集团、六国化工、司尔特)、硫酸钾(冠农股份、青岛碱业)、橡胶助剂(中化国际、阳谷华泰)、己内酰胺(鲁西化工)、醋酸(华鲁恒升)、醋酸乙烯(皖维高新)和玻纤等。主题投资品种建议关注红星发展、三友化工、准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。交易性机会除上述钛白粉外,还建议关注细分龙头提价系列(金禾实业)、海翔药业、青岛碱业。

染料方面,本周受宁夏明盛染化停产影响,还原物供应紧张,价格上涨17000元至55000元/吨,分散染料对还原物单耗约为0.1,因此增加吨生产成本约1700元,近期分散染料价格有成本推动上涨预期。浙江龙盛还原物自产1万吨,外购约5000吨,其他厂商基本全部外购。

聚醚方面,本周山东PO市场价格上涨100-200元/吨,受此影响,国内聚醚工厂上调产品出厂价,幅度200-300元/吨。目前聚醚行业整体开工率一般,低端产量较为有限,由于低端产品利润率极低,市场存在倒挂现象,本次受原材料PO价格上调带动产品价格上涨。

BDO方面,本周华东散水价格由9450上调至10750元/吨、涨幅13.8%,华东桶装价格由11100上调至11600元/吨、涨幅4.5%。BDO价格由年初的13500元/吨一度下跌至8700元/吨,近期受生产商限产影响,市场供应收紧,价格触底回升,但市场较为胶着、成交以小单为主。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等