春秋航空：打造国际化大众化的低成本航空公司

出席嘉宾

春秋航空董事长 王正华 先生

春秋航空董事兼副总裁 王 煜 先生

春秋航空财务总监兼董事会秘书 陈 可 先生

瑞银证券投资银行部主管、董事总经理 丁晓文 先生

瑞银证券投资银行部上海团队主管、执行董事 汤双定 先生

春秋航空股份有限公司

董事长王正华先生致辞

尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友:

大家好!

欢迎各位参加春秋航空股份有限公司首次公开发行A股的网上路演活动,很高兴能够通过网络平台与大家进行交流。

我首先代表春秋航空董事会、管理层和全体员工,对各位投资者朋友给予的热情关注和积极参与表示诚挚的感谢!

春秋航空是国内第一家低成本航空公司,也是最大的民营航空公司,是东北亚最大的低成本航空公司。自开航以来,已经初步探索出适合中国的低成本航空发展的商业模式,立足国内,布局东北亚、东南亚市场,受到了广大旅客的普遍欢迎。迄今,已经拥有了46架空客A320飞机,飞抵88个国内、地区和国际城市。

春秋航空自成立以来,一直以科技创新引领企业发展方向,是中国第一家不进中航信系统、自建销售平台的航空公司,是中国第一家自主研发离港系统的航空公司,也是中国第一家以网络直销为主的航空公司。春秋航空还自主研发了旅客自助离港系统、自助登机系统、收益管理系统,自主研发了飞行管理的FOC系统、飞机维修管理的MISS系统,不断地创新令航空信息化建设成果丰硕。

春秋航空自成立以来平均客座率保持在95%左右,在世界航空公司中排名前列,近三年来,飞机单机创利能力在全世界名列前茅。

今天,很高兴能够通过这一平台与广大投资者朋友见面,充分沟通和交流,听取大家的建设性意见。我们坚信,广大投资者的高度信任与大力支持,将是春秋航空成功发行的重要保证。

未来,春秋航空将更加努力,以更加优异的经营业绩来回报各位投资者!

瑞银证券

投资银行部主管、董事总经理

丁晓文先生致辞

尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友:

大家早上好!

欢迎大家参加春秋航空股份有限公司首次公开发行股票的网上路演,我谨代表瑞银证券有限责任公司向参与此次网上路演的各位来宾、广大投资者表示衷心的感谢!

春秋航空作为中国首批民营航空公司,是国内低成本航空业务模式的先行者,多年来依靠良好的企业品牌形象、丰富的航空运营经验以及富有专业经验的管理团队,成为目前国内旅客运输量、周转量最大的民营航空公司及大中华地区领先的低成本航空公司。春秋航空的本次发行不仅是公司实现飞跃式发展的又一次宝贵契机,更将为投资者提供投资于低成本航空的绝佳机遇。

瑞银证券此次非常荣幸能够成为春秋航空首次公开发行的保荐人和主承销商。在合作过程中,我们深刻体会到了春秋航空公司管理团队在保证安全飞行的前提下,倡导的环保、节俭、高效的低成本运营理念,以及“奋斗、远虑、节俭、感恩”的企业文化。相信春秋航空将凭借其丰富的航空运营和管理能力,赢得更广阔的发展。我们对公司的未来发展充满信心,衷心地希望广大投资者共同分享公司发展的丰硕果实。欢迎大家积极认购。谢谢大家!

春秋航空股份有限公司

董事兼副总裁王煜先生致结束词

尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友:

春秋航空股份有限公司首次公开发行A股网上路演马上就要结束了。

首先,非常感谢投资者朋友的热情参与,你们的关心和支持是春秋航空不断进步、不断发展的动力源泉。

也非常感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供这样一个交流平台,同时还要感谢主承销商瑞银证券以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。

春秋航空一直与我们的旅客朋友、常旅客朋友保持着密切沟通和交流。春秋航空的官方微博已经拥有了500万粉丝,春秋航空每年都会与常旅客定期举行见面会,悉心听取旅客朋友们给春秋航空的建议。

今天,十分高兴通过这个平台,让众多支持春秋航空的投资者朋友给春秋航空提供了许多宝贵的意见和建议。这些意见和建议,对春秋航空今后的公司发展、航线网络布局、产品设计等都具有十分重要的意义。我们也将一一悉心整理,并且由运营团队逐一研究、认真落实,用更大的努力来回报大家的信任。

网上路演虽然结束了,但春秋航空与广大投资者朋友的沟通交流才刚刚拉开序幕。希望大家通过各种方式与我们继续保持密切的沟通和联系,也随时欢迎广大投资者朋友能够体验春秋航空、乘坐春秋航空,成为春秋航空的常旅客,继续给春秋航空提供宝贵的建议。

春秋航空将牢牢抓住资本市场赋予的发展契机,实现股东价值、员工价值和社会效益的最大化,力争成长为东南亚、东北亚区域中短程市场的龙头企业。

经营篇

问:作为一家廉价航空,春秋航空的安全性究竟如何?

王正华:“低成本”是否带来“低安全”?这二者没有必然联系。安全飞行是航空公司赖以生存和发展的重要基础,任何重大飞行事故或飞行事故征候都可能降低公众对本公司飞行安全的信任度,并对公司声誉的打击是致命的,作为低成本航空更难以承受这种打击,所以“安全才是最大的效益”。

本公司始终高度重视安全飞行工作,报告期内(2011年1月1日至2014年6月30日)累计安全支出达23.45亿元,安全投入名列行业前列,自投入运营以来未发生任何飞行事故。根据中国民航局公布的《民航十二五规划》,“十一五”时期我国运输飞行百万小时重大事故率累计为0.05,本公司至今实际运输飞行百万小时重大事故率均为0。

安全体系方面,公司按照中国民用航空规章CCAR-121部《大型飞机公共航空运输承运人运行合格审定规则》以及AC-121/135-2008-26《关于航空运营人安全管理体系的要求》的要求建立安全管理体系,制定《安全管理手册》,明确安全政策和安全责任。2010年12月,本公司正式获颁安全管理体系补充运行合格审定运行规范,标志着本公司安全管理工作已符合国际民航组织标准要求。

总裁对公司的安全生产工作全面负责,是公司安全管理的第一责任人,其主要职责是合理有效配置和使用公司的资源和资产,能够确保为实施、保持公司的安全管理系统和生产运行系统提供足够资源。

此外,公司拥有年轻的机队,截至2014年6月30日,本公司A320机队的平均机龄为4.25年,为安全飞行提供了硬件基础。本公司的分管维修副总裁和总飞行师平均拥有近20年的民航从业经验,具备良好的专业技能与丰富的团队管理经验,为安全飞行提供了技术保障。

问:请介绍一下控股股东情况。

王正华:春秋国旅为本公司的主要发起人及控股股东,在本次发行前持有本公司84%的股份。

春秋国旅成立于1987年8月24日,春秋国旅目前的注册资本和实收资本均为3,496万元,法定代表人为王正华,主营业务为境内外旅游服务。

问:没有春秋旅行社,春秋航空的客座率是不是就难以保证?

王煜:2011年、2012年、2013年、2014年1-6月,本公司与春秋国旅包机包座交易金额占当期营业收入比例稳定在13%-16.5%之间,占公司机票整体销售渠道份额较低,公司主要通过网站及移动直销渠道销售机票,且公司近年来通过逐步加强与第三方的包机包座业务合作来减少春秋国旅包机包座业务对于公司整体业务的影响。

问:请简要介绍一下公司的竞争优势。

王煜:1、差异化的经营模式和价格优势

公司自成立以来,在确保飞行安全的前提下,严格控制成本,借鉴国外低成本航空的成功经验。本公司的经营模式可概括为“两单””——单一机型与单一舱位、“两高”——高客座率与高飞机日利用率和“两低”——低销售费用与低管理费用。以春秋“99”系列特价机票来吸引大量以价格为导向的乘客,在竞争激烈的中国民航业内实现了业务的快速增长。

2、上海枢纽机场的基地优势与干线、支线机场的协作优势

公司以虹桥机场和浦东机场为枢纽基地,上海为我国重要的经济、金融、航运中心城市,辐射华东地区,有利于公司持续发展航空运输业务。以上海为中心,本公司采用的A320飞机的飞行范围可通航26个国家和地区的266个城市,覆盖约37亿人口,显示出公司未来发展的巨大潜力。除上海基地外,本公司在沈阳桃仙国际机场设立过夜基地,建设东北枢纽;同时与石家庄机场合作,先后开通上海往返石家庄、石家庄往返成都、沈阳、呼和浩特、香港、广州等多条航线,以价格优势吸引大量地面交通客源和周边省市客源。

3、辅助服务优势——多元收入来源与高利润贡献

公司自成立以来,借鉴国外低成本航空公司运行模式,不断丰富辅助服务项目,开发新产品与服务。区别于全服务航空公司,公司于开航时即采取差异化有偿服务供乘客选择。

4、信息技术优势——自主研发的分销、订座、结算和离港系统

公司使用自主研发且独立于中航信系统的分销、订座、结算和离港系统。公司的航空分销、订座系统集航班计划、航班控制、运价发布、机票销售、订单管理、客户管理、优惠管理、报表统计、机票打印、自助出票、辅助产品销售与服务等功能于一体,应用于营业部、网站、手机等多种销售渠道,支持多国语言以及多币种定价、销售,辅以公司自行研发的财务结算系统,不仅提升了公司的渠道掌控力和运营效率、缩短财务结算周期,而且节省了公司大量的代理成本和流动资金融资成本。

5、战略合作优势——良好的国内外供应商关系

公司采用由A320飞机组成的全空客机队,作为国内少数几家拥有全空客机队的航空公司,发行人自设立日起,即与空客公司开展积极合作。空客公司将公司视为特殊战略地位的合作伙伴,双方基于“双赢”原则建立了良好和广泛的合作关系,在飞机购买、专业管理培训、服务反馈等方面开展了多层次的合作与交流。除空客公司以外,公司还与中航油、GE Engine Service, Inc.、新科宇航、美国通用电气金融航空服务公司等国内外知名航空领域供应商保持长期良好合作,公司凭借良好的商业信誉赢得供应商的广泛认可与信赖。

6、管理优势——优秀的管理团队与独特的“低成本”文化

作为国内低成本航空公司的先行者,公司核心管理团队成员自公司设立至今,积极研究国外的低成本航空业务模式,探索和实践中国低成本航空模式,制定了切实有效的发展策略,带领公司实现旅客运输量、旅客周转量与净利润的快速增长。公司管理团队恪守勤俭节约原则,在保证安全飞行的前提下,倡导环保、节俭、高效的低成本运营理念,在全公司营造“奋斗、远虑、节俭、感恩”的企业文化。本公司注重制度化管理和人性化管理相结合,在不断加强制度建设的同时,鼓励员工发挥创业精神和主人翁意识,在管理层与员工之间建立公开、公平、公正的沟通与反馈机制。

问:高铁对廉价航空的冲击大不大?

陈可:根据中国民航局的研究,在500公里以内高铁对民航局的冲击将达到50%以上,500公里至800公里对民航的冲击将达到30%以上,1,500公里以上影响较小。公司针对高铁竞争,在五年前做了研究和准备,主动调减800公里以内短程航线的运力投放,截至2013年,本公司800公里以内的短程航线旅客运输量占比仅为2.99%,1,500公里中远程航线旅客运输量占比55.05%。

其次,自2010年起公司的国际化战略得到了稳步实施,截至2014年6月30日公司国际及地区航线增加到16条。国际及地区航线收入占主营业务收入从2011年的6.84%增长到2013年的15.95%,2014年1—6月进一步上升至20.63%。国际化战略还会在将来得到进一步的加强。

因此,高铁的发展对公司的整体经营没有显著影响。

问:请概述一下公司控制人避免同业竞争的承诺。

汤双定:公司控股股东春秋国旅,股东春秋包机、春翔投资、春翼投资和实际控制人王正华为避免其及其控制的其他企业与公司及公司的控股子公司产生同业竞争,分别向公司出具了《关于避免同业竞争的承诺函》,确认其自身、以及其直接或间接控制的除本公司外的其他企业及其参股企业均未直接或间接从事任何与本公司经营的业务构成竞争或可能构成竞争的业务或活动;承诺将来均不以任何形式(包括但不限于独自经营,合资经营和拥有在其他公司或企业的股票或权益)直接或间接从事任何与公司经营的业务构成竞争或可能构成竞争的业务或活动;承诺如公司进一步拓展业务经营范围,也将不与公司拓展后的业务相竞争,若与公司拓展后的业务产生竞争,将停止经营相竞争的业务,或者将相竞争的业务纳入公司,或者将相竞争的业务转让给无关联关系的第三方;承诺如承诺函被证明是不真实或未被遵守,将向公司赔偿一切直接和间接损失。

行业篇

问:请介绍一下公司行业的竞争格局。

王煜:根据2005年8月15日起施行的《国内投资民用航空业规定(试行)》,中国政府放宽了对民营资本进入民航业的管制,打破了国有资本对航空业的垄断局面,形成了以四大航空集团,地方航空公司、民营航空公司和外国航空公司并存的竞争格局。

作为航空业的新兴力量,民营航空公司的发展经历“两极分化”的结果,一部分民营航空公司凭借差异化的市场定位与灵活应变的经营策略,经受住了市场的考验,如在2008年行业性亏损的情况下,很多民营航空公司被国有化或由于经营不善宣布停航或破产,而春秋航空却实现了盈利。

2014年国务院31号文提出,支持低成本航空发展,中国民航局也出台进一步促进低成本航空发展的相关政策,春秋航空的先发优势使公司获得更好的发展机会。

问:请介绍一下航空运输业的主要壁垒。

王煜:目前公司在航空运输业的主要壁垒如下:

1、政策壁垒

航空运输业是受管制的行业。根据《国内投资民用航空业规定(试行)》,国内投资主体设立民航企业应当向中国民航局或者地区管理局申请取得相应的许可。此外,飞机的购买和租赁、航线的开辟和停运、航班计划的设立和更变、飞机的起降时刻以及各种安全标准、维修资质等也均需取得中国民航局或者地区管理局的许可或备案,其中飞机购买和租赁需获得国家发改委的批准。政府对航空运输业的高度管制构成了进入航空运输市场的政策壁垒。

2、资金壁垒

航空运输业属于资金密集型行业。航空公司除需大量的资本开支用于购买/租赁飞机以外,另需投入大量的运营资金维持日常经营,如支付燃油费、飞机起降费和飞机维修费等,这对于航空业新进入者提出了较高的资金要求,构成了航空业的资金壁垒。

3、技术与人才壁垒

航空运输业属于技术密集型行业。航空公司的成功运作需要经验丰富的高级管理人员和技术娴熟的航空专业人员。包括飞行、签派、维修等在内的航空专业人员,尤其是飞行员一般要求经过较长时间培训和实际操作经验、通过专门考核和评估后,才能取得相应的从业资格。对航空专业人员较高的技术要求、专业飞行人才的相对紧缺以及流动的严格管理构成了进入航空运输业市场的技术与人才壁垒。

发展篇

问:董事长对未来公司的发展有何预期?

王正华:公司的发展战略目标为:未来几年,受益于中国经济持续增长、人民消费水平不断提升与航空出行日趋大众化等有利因素,公司将继续巩固低成本航空的业务模式与竞争优势,进一步扩大经营规模,努力实现“成为具有竞争力的国际化、大众化的低成本航空公司,为旅客提供安全、低价、准点、便捷、温馨的高性价比飞行体验”的战略目标。

主要发展计划为:(1)持续保持一流的安全绩效,不断完善、实施及维护安全战略、管理体系和流程,以确保航空活动实现最高级别的安全绩效,并符合最高的国际安全标准;(2)巩固上海主基地、石家庄、深圳和沈阳枢纽的同时,综合考虑地理位置布局、地区经济实力、人口基数、机场现有及潜在旅客周转量、当地政府与机场的优惠政策、飞行成本等因素,研究开辟新的枢纽,为航空运输提供进一步的保障,扩大经营优势;(3)公司将不断完善和优化航线网络,除加密现有主要商务航线外,将争取用三至五年时间,使航线网络基本覆盖国内所有主要城市,加大港澳台及东北亚地区的投资,并进一步拓展港澳台、东北亚和东南亚等周边地区航线;(4)公司将合理扩充机队规模和持续优化机队结构,在“十二五”期间使机队保持平稳增长,争取到2015年末飞机总数较“十二五”初期大幅增长,达到约60架,2018年末达到100架。

发行篇

问:买你们公司的股票我们能赚钱吗?

王正华:公司股票二级市场的表现是由市场来决定的,我们会竭尽所能做好我们的事情。一个公司在这个市场上的发展,我的个性不是求过快,是希望比较平稳地发展。我办公司30多年来,一直发展的很平稳,包括SARS、金融危机期间仍然保持有发展。当然,上市以后,我相信我们的公司会越办越好,收益会有增长,给公司二级市场价格以强大的支撑。我们希望所有的股东对春秋航空充满信心。

问:请介绍一下公司稳定股价的具体措施?

王煜:本公司上市后三年内,若出现连续20个交易日发行人股票收盘价格均低于发行人最近一期经审计的每股净资产(每股净资产=合并财务报表中归属于母公司普通股股东权益合计数÷年末发行人股份总数,下同)的情形(若因除权除息等事项致使上述股票收盘价与发行人最近一期经审计的每股净资产不具可比性的,上述股票收盘价应做相应调整),且发行人情况同时满足监管机构对于回购、增持等股本变动行为的规定,则触发控股股东、发行人、董事(不含独立董事)及高级管理人员的增持/回购义务。此外,单独或者合计持有发行人百分之三以上股份的股东,可以向发行人董事会提交发行人股份回购计划的议案,并由发行人股东大会审议通过。

问:请介绍预计募集资金额与募投项目。

陈可:本次发行募集资金扣除发行费用后,将用于投资下列项目:1、购置不超过9架空客A320飞机项目,总投资额约13.30亿元;2 、购置3台A320飞行模拟机项目,总投资额约3.00亿元;3、补充流动资金约1.25亿元。

本次募集资金投向项目计划使用募集资金合计约17.55亿元。若本次发行募集资金净额不能满足上述全部项目的资金需求,缺口部分将由本公司自筹解决。本次发行募集资金到位前,本公司将根据各项目的实际付款进度,通过自筹方式先行支付项目款项,待募集资金到位后,将用于支付项目剩余款项及替换先期投入的资金。

问:目前的新股询价能反映公司的投资价值吗?

丁晓文:询价机构对新股公司的价格报价总体上是基于公司的基本面而评估的。我们相信投资者的判断,认为这个价格能够客观地反映公司价值。

问:对春秋航空股票的市场价格定位是如何估计的?

丁晓文:春秋航空的市场价格是由投资者来决定的。但我要告诉您的是,公司主营业务突出经营稳健,是个值得长期持有的公司。