万达院线有望1月下旬挂牌上市

中国证券报记者获悉,万达电影院线股份有限公司已在1月8日启动初步询价,14日开始网上网下申购,按照正常流程,预计1月下旬便可挂牌上市。

作为国内电影院线行业的第一家上市公司,市场人士预期,万达集团未来会将旗下的其他电影类资产注入到万达院线。万达集团目前在电影产业链上已经全覆盖,业务涉及电影投资、制作、发行和放映。

20倍市盈率

按照万达院线1月5日公布的发行资料,公司预计发行新股数量为6000万股,计划募集资金从之前的20亿元调整为12.4亿元。如果不涉及老股转让,参照此前新股定价模式,在加上发行费用之后,此次万达院线的发行价定价区间预计在每股21元左右。

公司上市前每股收益1.04元,这一发行价对应发行市盈率大约只有20倍左右,低于此前多数新股所遵守的23倍市盈率“红线”。

参照中证指数公司的估值标准,目前“广播、电视、电影和影视录音制作业”的平均市盈率在61倍左右;而目前文化传媒板块中主营电影剧制作的华谊兄弟和光线传媒两家上市公司,其目前的滚动市盈率分别为46倍和84倍。

业内人士表示,如果将发行市盈率定在20倍左右,万达院线的股价存在一定程度的低估,公司上市后股价上涨将成为大概率事件。

存在资产注入预期

从公司的盈利情况来看,作为国内电影院线市场份额占比最大的万达院线,在2013年6亿元的净利润基础上,市场预测2014年公司净利润超过8亿元。这和2014年中国电影总票房36.15%的同比增速基本一致。

基于这一盈利水平,参照中证指数公司的行业平均61倍市盈率计算,万达院线上市后的总市值预计在490亿元左右。而市场分析人士乐观估计,万达院线上市后,其市值短期可冲上500亿元,未来规模或将突破800亿元规模。

除了万达院线目前稳居行业第一的位置之外,市场预期万达集团未来会将旗下的其他电影类资产也注入到万达院线中来。万达集团目前在电影产业链上已经实现全覆盖,业务涉及电影的投资、制作、发行和放映。

有市场分析人士预测,未来万达集团在电影投资和发行业务上,应该不会组建新的资本平台,而是全部注入到现有的万达院线上市平台之上,实现与资本市场的对接。由于这些业务的毛利率水平远高于现有电影放映业务,因此市场给予的估值也更高。而这些资产一旦悉数都注入到上市平台,万达院线市值或将站上千亿级别。