创业板点兵

创业板本周震荡上行。创业板指周涨幅2.65%,再创历史新高,周成交额继续保持在1200亿元以上的较高水平。从本周表现来看,创业板个股涨多跌少,共有211股红盘,占比近6成。潜能恒信、天喻信息、华中数控等股涨幅居前。

大富科技(300134)

评级:强烈推荐-A

评级机构:招商证券

大富科技拟通过支付现金和发行股份相结合的方式,购买滕玉杰合法持有的华阳微电子48%股权。

收购完成后会大幅增厚公司2014-2016年业绩。华阳微正处于高速成长期,2012年收入、净利润分别为6621万、2457万元,同比增速高达153%、217%。产能方面,华阳微2012年底已具备3.5亿张RFID标签的产能,未来订单饱和后可适应10亿张的产能。大富科技收购华阳微后,按照权益和业绩承诺协议,2014-2016年将至少增厚净利润1872万、2488万元、3456万元,增发摊薄后每股收益增厚0.06元、0.07元、0.1元。

大富科技上半年亏损3041万,下半年随LTE启动及子公司好转业绩将反转。上半年公司业绩不佳主要两方面原因:一是上半年华为需求不足,射频器件毛利率无明显改善;二是子公司全面亏损拖累业绩。下半年随国内LTE建设启动,射频器件业务将明显好转,且在华阳微全年贡献3000万利润、天线业务有所突破和费用管控的拉动下,业绩反转的确定性较强。

我们看好公司RFID业务发展及LTE带来的业绩弹性,预计公司2013-2015年考虑增发后每股收益分别为0.24元/0.50元/0.63元,给予公司2014年30倍市盈率,上调评级至“强烈推荐-A”,目标价15元。

达刚路机(300103)

评级:谨慎推荐

评级机构:长江证券

斯里兰卡项目进展顺利,大幅提振公司业绩。2011年公司与斯里兰卡国家公路局签订1.31亿美元大单,约合人民币8.07亿元,2012年仅完成合同额的11%,今年该项目进展顺利。上半年公司完成海外收入1.73亿元,同比增长4249.7%,占公司上半年总收入的70%,为公司全年业绩的大幅增长奠定坚实基础。

公路筑养设备需求依旧旺盛。受公路投资下滑影响,公司上半年筑养设备产品均有不同幅度的下滑。长期来看,根据国家公路网规划,到2030年末国道、高速公路里程较2012年末将分别增长16万公里和2.4万公里,总投资规模逾4.7万亿元,筑路设备需求依旧旺盛。受“十二五”国检临近及全国路网养护需求集中释放影响,公路养护设备需求有望迎来爆发期。受益于筑养护设备需求的持续旺盛增长,公司业绩有望稳步提升。

海外施工总包市场广阔,产融协作推动快速拓展。非洲电力、交通等基础设施市场空间广阔,我国企业在非洲的施工承包业务收入已超过1000亿元,另外斯里兰卡公路改造计划尚有超过40亿美元的投资项目将逐步开始竞标。今年1月国开行与公司签署协议,为公司提供一系列金融服务和产业方面的合作,极大地提升了公司海外施工总包市场的竞争力,推动公司在海外工程领域快速拓展。

预计公司2013-2014年每股收益分别为0.4元及0.36元,对应当前股价的市盈率分别为28倍、31倍,给予“谨慎推荐”评级。

乐普医疗(300003)

评级:推荐

评级机构:中金公司

心脏支架业务底部已现,基层放量值得期待。2012年心脏支架招标价格的下降使得公司主业出现下滑,就我们跟踪2013年的招标情况来看,支架中标价格已经企稳,短期进一步下降的空间不大。各地新农合逐步把PCI手术纳入大病医保范畴,基层需求的释放有望提升行业整体增速,公司作为行业龙头将显著受益,支架业务有望逐步恢复正增长。

公司围绕心血管打造产品线,品种储备充分。子公司秦明医学是国内唯一获得心脏起搏器批文的公司,其升级产品“双腔起搏器”有望于2014年获得批文,复制支架进口替代的过程。封堵器业务受益于先天性心脏病纳入大病医保,保持快速增长;同时肾动脉射频消融导管有望于明年推出,作为治疗高血压的最新治疗手段,将成为公司新的增长点。储备产品线的研发进展将提升公司整体估值中枢。

公司目前拥有国内最为完备的心血管疾病介入治疗产品线,并购新帅克进入心血管药物领域,有望与原有业务产生协同效应。心脏支架短期价格企稳,未来业绩有望逐季回升,基本面具有较大改善空间,目前股价具备较强的安全边际。

我们把乐普医疗由“审慎推荐”评级上调为“推荐”评级。新产品线的扩张有望提升估值中枢,给予19元目标价,对应2014年30倍估值。

(邓飞 整理)