中文传媒：大部制改革首选标的

报告摘要:

大部制改革利于公司的商业发展。目前市场热议的文化部改革将对公司的管理产生重要影响,此次改革将新闻出版总署和广电总局合并到文化部中,对公司这种同时涉足电视、影视(东方全景公司)、平面媒体和报纸书刊出版的新文化(300336)企业来说极为利好,主管单位合一能够简化行政管理,提高处理审批效率,促进公司新媒体融合发展。

与泰国中央中文电视台合作响应“五跨”发展。公司公告与泰国中央中文电视台签订合作意向书,以49%的股权参与重组,预计投入资金将达亿元级别。此次与泰国中央中文电视台合作具有双重意义:一是响应新闻出版总署的“五跨”发展战略,将中国文化引入泰国,在国家大力支持中国文化软实力走出去的大背景下,预计公司将获得一定补贴;二是此次合作公司持股49%,达到泰国法定外资持股最上线,具有极强的话语权。经了解,负责电视台运营的团队负责人有在江西电视台工作经验,熟悉省级电视台的运营。预计项目签署后可以为公司全媒体运营提供新的样板,为公司带来持续增长的盈利。

增发在即,股价已超发行价。截至今日公司股价16.86元,已超过增发价格14.19元,涨幅达到18.8%。目前公司增发已进入最后阶段,截止日为3月28,增发工作进展顺利,公司不会放弃此次增发。

盈利预测与估值。根据我们的模型,公司12-14年的EPS为1.07元、1.39元和1.47元,按2月18日的收盘价16.86元计算,对应PE为15.67、12.13和11.47倍,综合考虑公司未来在跨地区发展中的优势,维持未来6个月的目标价格19元,维持“增持”评级。