有利于提升输液的产能、丰富治疗性输液品种。拟收购企业具有2条玻璃瓶生产线(1亿瓶)、2条塑瓶生产线(0.8亿瓶),2条软袋生产线、1条冲洗液生产线、1座原料药(30吨缩合葡萄糖)车间已经全部通过省和国家食品和药品监督管理局GMP认证,总体产能预计2.5亿多瓶(袋)大输液生产能力,品规接近100多种,其中氟罗沙星葡萄糖注射液、盐酸雷尼替丁氯化钠注射液被列为国家级新产品,参加中标的省和地区有25个,收购后对于提升华仁药业(300110)的输液的整体的产能,丰富治疗性输液的品种有较大意义。参照2011年拟被收购企业全年1.76亿元的收入,归属于股东的权益0.11亿元,我们预计2012年全年的收入为2.0-2.1亿元,考虑收购的进程、金额及合并会计报表的时间,我们预计2012年合并会计的报表的净利润贡献非常有限。
盈利预测及投资建议:维持“推荐”评级。根据我们的预测,我们维持,前期预计2012和2013年归属于母公司的净利润增长分别为34.75%和45.78%,对应EPS分别为0.55元和0.81元。考虑潜在市场需求较大,启动在即,给予“推荐”评级,积极关注。
风险提示:募集资金项目建设低于预期对业绩增长的影响;腹膜透析液市场推广低于预期;扩容后竞争压力下,价格快速下滑,使得业绩低于预期。
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