迪安诊断：成立佛山实验室辐射珠三角 推荐评级

事项:2月22日公司公告,公司董事会审议通过了《关于使用自有资金设立佛山迪安全资子公司的议案》,拟与全资子公司杭州迪安共同出资设立佛山迪安医学检验所有限公司,注册资本为2,000万元。

成立佛山实验室是公司进军华南、布局全国的重要一步公司是第三方医学诊断行业龙头企业,已在杭州、南京、上海、北京、温州、淮安、济南、沈阳等地设立了八家独立医学实验室,覆盖了长三角、环渤海地区。佛山迪安的成立,有助于填补公司在华南地区的空白,完善全国网络布局、充分发挥连锁优势,进一步提升市场份额。

佛山实验室可以辐射广州等珠三角优质市场,前景看好在人口较多、辐射能力较强、诊断服务市场较大的佛山设立独立医学实验室,不仅能完善当地的医学诊断服务体系(特别是就近服务基层医疗机构,提供中高端诊断项目),更能辐射广州、深圳等珠三角优质市场,满足广东省快速增长的医学诊断外包需求。目前广东省诊断外包规模约为5亿元,其中广州金域收入估计约达3亿,广州达安约1亿。

虽然广东市场竞争激烈,但仍有较大的发展空间,未来几年将继续保持快速成长,到2015年有望接近20亿元。公司“代理+服务”的双轮驱动模式有助于尽快切入当地市场。

维持“推荐”评级预计佛山迪安3月份左右就能开始贡献收入,我们暂不调整对于公司的盈利预测,预计11~13年的EPS分别为:0.86,1.14和1.53元,对应于2月22日收盘价40.7元的PE分别为47、36和27倍,公司独立医学实验室网络稳步推进,带动业绩持续快速成长,我们维持对公司的“推荐”评级。