停产8年子公司迎破产清算，“陶机大王”能否轻装上阵？

（原标题：停产8年子公司迎破产清算，“陶机大王”能否轻装上阵？）

截至今年9月底，科达制造该控股子公司净资产为-2.23亿元

投资时间网、标点财经研究员  王子西

子公司停产八年后迎来破产清算。

11月4日盘后，“陶机大王”科达制造股份有限公司（下称科达制造，600499.SH）公告称，辽宁省法库县人民法院裁定受理清算组对公司控股子公司沈阳科达洁能燃气有限公司（下称沈阳科达洁能）的破产清算申请。

公告显示，该子公司成立于2010年4月，主要从事清洁燃煤气化业务，包括向沈阳法库陶瓷工业园供应清洁煤气。因所在地下游陶瓷企业面临市场景气度下滑、利润空间被压缩等经营压力，客户由传统煤气切换至价格相对略高的洁净煤气意愿不强，加上法库陶瓷工业园环保政策实施进度不及预期，以致于该子公司产能利用率长期偏低、经营持续亏损，自2018年起就已停产。

而沈阳科达洁能的经营期限已于2025年4月28日届满，其通过股东会决议解散并成立清算组。今年8月，清算组以资产不足清偿债务为由，向法院申请破产清算。

投资时间网、标点财经研究员注意到，科达制造间接持有沈阳科达洁能93%股权。截至今年9月底，该控股子公司总资产仅0.45亿元、总负债为2.68亿元，净资产为-2.23亿元，明显资不抵债。另外，上市公司财报“母公司财务报表主要项目注释”中，截至今年6月底，归于沈阳科达洁能的其他应收款期末余额为2.45亿元，8年账龄，坏账准备期末余额2.19亿元。据此计算，坏账计提比例近90%。

对科达制造而言，这场破产清算，更像是一笔拖滞多年的历史旧账，终于走到了法定出清的节点。

科达制造公告法院受理子公司破产清算

资料来源：公司公告

以陶瓷机械业务起家的科达制造，目前主要业务为建筑陶瓷机械及海外建材产品的生产和销售，并战略投资以蓝科锂业为主体的锂盐业务，另有锂电材料及装备、液压泵、智慧能源等培育业务。

当前公司最大看点有两个。

一是海外建材业务。该业务主营建筑陶瓷、玻璃、洁具的生产与销售，以非洲作为核心战略支点布局产业并拓展南美市场，推进属地化产能建设等。目前，公司已在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚、喀麦隆等地运营多条建筑陶瓷产线、玻璃产线以及卫浴洁具产线。

受益于非洲建筑陶瓷行业需求扩张、前期投产项目的产能释放等因素，2025年公司海外建材业务整体实现营收81.85亿元，同比增长73.61%；毛利率也上行至35.26%。2026年前三季度，该业务营收及盈利水平继续同比提升；但受部分区域市场销售策略的阶段性调整影响，第三季度增长节奏较第二季度有所放缓。

二是锂电材料业务。公司的负极材料业务主要以子公司福建科达新能源及其子公司为经营主体，锂盐投资则以参股盐湖提锂企业蓝科锂业48.58%股权为载体。受益于市场回暖、福建与重庆基地人造石墨产线的产能释放，2025年公司锂电材料业务实现营收23.84亿元，同比增幅高达约171%；参股蓝科锂业方面，也有逾3亿元的收益。

且由于负极材料下游需求稳步增长，今年前三季度，公司的人造石墨产品量价亦有所回升。另外，报告期碳酸锂市场均价较上年同期显著提升，参股的蓝科锂业最终实现净利润逾19亿元，接照持股比例科达制造确认归母净利润8.48亿元。

整体来看，2025年、2026年前三季度，公司分别实现营收173.89亿元、158.27亿元，增幅均在两、三成左右；实现归母净利润13.09亿元、19.11亿元，同比增幅则为30.07%和66.30%。而今年前三季度净利大增且增速明显超过营收，主要得益于海外建材利润以及对蓝科锂业投资收益大幅增长。

但需一提的是，公司股价于4月27日盘中触及20.78元/股（不复权，下同），成为年内高点后便震荡回落，尤其是在9月22日单日跌幅达9.93%；10月23日盘中探至低位9.91元/股。截至11月6日，科达制造报收于11.4元/股，仍较年内高位回撤超四成。

科达制造今年3月以来股价走势（元）

数据来源：Wind