新富科技冲刺北交所IPO：深耕新能源汽车热管理赛道，4亿元扩产夯实成长底座

（原标题：新富科技冲刺北交所IPO：深耕新能源汽车热管理赛道，4亿元扩产夯实成长底座）

新能源汽车产业的深度渗透与供应链升级，正在重塑零部件企业的成长逻辑。在此背景下，安徽新富新能源科技股份有限公司（以下简称“新富科技”）拟登陆北交所上市。据悉，新富科技自2023年2月起在全国中小企业股份转让系统挂牌，此次冲刺北交所，是其资本市场布局的进一步深化。

据招股书披露，新富科技本次拟发行不超过1,156.1260万股（含本数，未考虑超额配售选择权），本次发行募集资金扣除发行费用后的净额，拟全部投入新能源汽车热管理系统核心零部件扩产建设项目，项目投资总额为4.09亿元。

招股书显示，新富科技成立于2015年，自成立以来一直专注于新能源汽车热管理零部件的研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷管、电池液冷板，并前瞻性开拓了电控系统散热器系列产品以及储能热管理产品。公司相关产品使电芯保持在合理的工作温度范围内，在提高电池组寿命的同时，极大降低热失控风险，是保障动力电池安全与性能的关键一环。目前，公司围绕国内外新能源主机厂、电池厂的需求开发了多个项目，在铝材冲压、焊接、喷涂等领域具备较强的技术优势，并组建了多条新能源热管理零部件自动化生产线。

财务数据方面，2023年至2025年，公司营业收入分别为6.00亿元、13.81亿元和15.69亿元，复合增长率约61.7%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为0.40亿元、0.68亿元和1.06亿元，复合增长率约62.2%。

赛道扩容，液冷技术路线打开长期需求空间

新富科技所处的电池热管理行业，正随着新能源汽车市场的扩张而持续扩容。招股书援引行业数据指出，2025年我国新能源汽车销量达到1,649.03万辆，同比增长28.17%，新能源汽车渗透率提升至47.94%。在“双碳”目标与一系列产业政策的支持下，我国新能源汽车行业产销量五年间增长近8倍。放眼全球，2024年全球新能源汽车销量达到1,824万辆，同比增长24.4%，行业机构预测2030年全球销量有望达到4,405万辆，渗透率将超过50%。新能源汽车产销量的快速增长，直接带动了电池液冷管、电池液冷板等热管理零部件需求的上升。

从技术路线看，液体冷却具备冷却速度快、换热系数高、换热能力及一致性好等优势，已成为动力电池热管理的主流冷却方式。据招股书测算，动力电池热管理系统中，电池液冷管、电池液冷板的单车价值约为685元；按照新能源汽车产销量测算，2025年全球新能源汽车动力电池液冷管、液冷板市场规模约为161亿元，其中我国市场规模约为113亿元，行业具有广阔的成长空间。

与此同时，随着整车能量管理从粗放型设计向精细化设计转变，电控系统等领域的散热需求也在上升。据测算，新能源汽车电机电控热管理系统中，电控系统散热器的单车价值约为200元，2025年全球相关市场规模约为47亿元，其中我国约为33亿元。此外，从上游电池产业看，2020年至2024年，全球汽车动力电池出货量由158.2GWh增长至1,051.2GWh，市场容量实现数倍增长；储能系统正朝着高能量密度、大容量方向快速发展，电池液冷管、液冷板同样是储能电池热管理系统的关键零部件，为相关企业提供了新的需求增量。

业绩稳增，产品矩阵持续拓宽成长边界

从经营数据看，新富科技的成长并非依赖单一年份的爆发，而是呈现逐年抬升的态势。2024年度，随着前期布局产能逐步释放、市场开拓效果显现，公司与主要客户均有主流产品实现量产交付，营业收入同比增长130.1%至13.81亿元；2025年度，公司营业收入进一步增长至15.69亿元。同期，归属于母公司股东的净利润从2023年的0.48亿元增至2025年的1.10亿元，其中2024年、2025年同比分别增长50.7%和53.2%。

收入的持续增长，背后是产品结构的持续优化。招股书显示，2023年至2025年公司新能源汽车热管理产品销售收入占主营业务收入的比例从79.16%提升至90.16%，2026年上半年维持在89.08%。在电池液冷管保持基本盘的同时，电池液冷板收入从2023年的1.34亿元增长至2025年的4.78亿元；电控系统散热器作为战略开拓产品，收入由2023年的488.21万元快速增至2025年的2.27亿元，成为新的增长点。此外，公司依托车用电池热管理的技术积淀，针对性开发了储能领域专用散热产品，为后续业务拓展储备了新方向。

盈利质量方面，随着新量产产品良率持续改善，公司电池液冷板毛利率由2024年的-14.01%回升至2025年的9.19%，主营业务毛利率亦由13.44%恢复至19.67%。产能利用情况亦从侧面印证了需求的扎实：2023年至2025年，公司电池液冷管产能利用率由72.40%提升至90.66%，电池液冷板产能利用率由55.40%提升至90.10%，产线整体处于较高负荷运行状态，也为公司推进扩产提供了现实依据。

头部客户深度合作，客户结构持续优化

汽车行业对零部件供应商设有严格的资格认证和产品认证程序，尤其是电芯热管理这类单车价值占比不高、却直接关系整车安全的关键零部件，供应关系一旦确立便相对稳定。新富科技通过与全球领先的新能源汽车制造商展开合作，深度参与电池液冷管产品的开发过程，并在此基础上持续拓展客户版图。凭借良好的产品工艺品质，公司获得了行业内知名新能源整车厂、电池厂商及其集成供应商的逐步认可。头部客户合作形成的示范效应，也有助于公司提升行业认可度，为后续客户拓展创造条件。

招股书显示，公司服务的客户包括全球领先的新能源汽车制造商T公司，以及宁德时代、欣旺达、零跑汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、长盈精密、中创新航等行业领先的电池及电池结构件厂商。随着合作深化，公司客户结构呈现出更加均衡的演变态势：2023年至2025年，T公司占公司营业收入的比例由59.71%降至56.45%，宁德时代的占比则由13.56%升至24.16%；2026年上半年，T公司占比进一步降至50.97%，宁德时代占比升至27.38%，零跑汽车以3.32%的占比位列第三大客户。

客户结构的逐步优化，意味着公司经营对单一客户的依赖正在减弱，同时也反映出公司在头部客户体系中的认可度不断提升。多产品协同、多客户布局的格局，为公司业绩的稳定性提供了支撑。

按照招股书规划，新富科技本次募集资金将投向新能源汽车热管理系统核心零部件扩产建设项目，建成达产后新增电池液冷管264.00万件、电池液冷板367.20万件及电控系统散热器267.60万件的年产能。在行业需求持续扩容、客户结构不断优化的背景下，公司的成长正从既有产品的规模放量，逐步走向新产能、新产品与新市场共同驱动的多元扩张。新富科技能否借助资本市场的力量进一步巩固其在热管理细分领域的竞争地位，值得持续关注。