摩根大通两度增持天岳先进，国际资本加速布局碳化硅龙头

$天岳先进(HK|02631)$中国产经观察消息：香港联交所最新权益披露数据显示，摩根大通于8月14日以每股均价82.7463港元增持天岳先进（02631.HK）30.44万股，涉资约2518.8万港元。增持后，摩根大通最新持股数目约393.9万股，持股比例由6.61%升至7.17%。

值得注意的是，这已是摩根大通短期内第二次增持。就在8月7日，摩根大通刚以每股均价69.8431港元增持46.96万股，涉资约3279.83万港元，持股比例从6.11%升至6.66%。两次增持合计动用资金近5800万港元，且增持均价从69.84港元提升至82.75港元，呈现明显的“越买越高”态势。

为何摩根大通在此时加注？

从时间节点看，此次增持发生在天岳先进半年报发布前夕（半年报已于8月19日盘后披露）。虽然上半年整体仍录得亏损5861.66万元，但第二季度已实现单季扭亏为盈，营收5.48亿元创历史新高，毛利率提升至25.36%。摩根大通的增持窗口，恰好卡在“基本面拐点确认但市场尚未充分反应”的预期差阶段。

更深层原因在于天岳先进在碳化硅衬底领域的全球统治力。据富士经济数据，2025年天岳先进全球导电型碳化硅衬底市占率达27.6%，位居全球第一，其中8英寸产品市占率高达51.3%，占据全球半壁江山。值得注意的是，其8英寸产品收入占比已在2026年上半年超过50%，成为核心增长引擎。

碳化硅衬底是整个产业链技术壁垒最高、最紧缺的源头环节。随着新能源汽车800V高压平台加速渗透、AI数据中心固态变压器（SST）进入商业化元年，碳化硅需求正迎来“新能源车+AI”双引擎驱动。据机构预测，碳化硅市场规模有望从2024年的35亿美元增长至2030年的124亿美元。

摩根大通并非唯一看好的国际机构。早前在5月，摩根大通与巴克菜已同步增持天岳先进近亿元。此次8天内两次加仓至持股7.17%，释放的信号已足够清晰：在全球碳化硅行业完成低效产能出清、竞争格局向头部集中的拐点上，天岳先进作为8英寸时代的全球份额冠军，已成为国际资本配置碳化硅产业链的核心标的。

市场分析人士表示，H 股外资机构持仓变化，体现海外投资人对国内宽禁带半导体赛道的定价判断。在行业供需格局边际收紧背景下，具备大尺寸量产能力、稳定交付能力的头部企业，有望充分承接下游订单释放，持续兑现规模效应与盈利修复。

在半年报整体仍亏损的背景下，外资逆势加仓，往往预示着市场正在提前定价其后续业绩弹性。对于投资者而言，这或许比任何研报都更具参考价值。

编辑：王宇