广发证券：织布机&电子纱供给双重制约 本轮电子布涨价持续性强

（原标题：广发证券：织布机&电子纱供给双重制约 本轮电子布涨价持续性强）

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，目前电子布行业几乎零库存，存在供需缺口，后续仍有较大涨价空间。普通电子布持续高景气，AI电子布量价齐升，玻纤行业2026-2028年盈利向上趋势明确。本轮供给具备强约束特征，AI需求注入强劲增长动能，企业盈利弹性有望超预期。

广发证券主要观点如下：

25Q4以来普通电子布紧缺加剧、涨价加速，E-glass步入涨价大周期

受AI需求拉动和织布机紧缺影响，25Q4以来电子布行业库存快速下降，价格持续上涨，据卓创资讯，2025年10月/12月、2026年1-7月普通电子布逐月涨价，7628厚布涨价幅度分别为0.2/0.2/0.2/0.5/0.5/0.5/0.5/0.7/1.2元/米，薄布涨幅更大。目前行业几乎零库存，存在供需缺口，后续仍有较大涨价空间。

预计2026-2027年普通电子布供需存在缺口

根据CCLA，2024年我国覆铜板行业用电子玻纤布需求量约为35亿米/年，预计2025年电子玻纤布需求量将增长至37亿米。该行测算2026年悲观/中性/乐观情形下普通电子布需求分别为37.07/37.81/38.55亿米，供需缺口分别为0.39/1.13/1.87亿米，中性预期下2026年普通电子布供需存在缺口，2027年缺口进一步放大。主因是供给端：AI和薄布挤占织布机、电子纱新增产能少;需求端也不容忽视：尽管消费电子需求疲弱，但E-glass整体需求增长好于预期，AI拉动E-glass需求，新能源车、充电桩和储能需求增长，厚薄结构也在优化。

供给具备强约束特征，2026-2028年织布机和电子纱供给制约持续存在，同时AI拉动需求增长持续性强，预计本轮电子纱/布高景气持续时间长

(1)供给端织布机紧缺是核心制约，2026年织布机存在缺口，预计2027年缺口或扩大。根据测算，在悲观/中性/乐观需求假设下，2026年AI电子布和普通电子布合计新增织布机需求分别为2184/2608/3032台。2026-2027年存在供需缺口，中性情况下2026/2027年电子布织布机供需缺口分别为608/1050台。织布机缺口主要系AI需求快速增长，同时E-glass薄布占比提升，盈利更强的AI电子布和薄布挤占织布机，AI电子布织布机效率<e-glass薄布<e-glass厚布，ai电子布需求和盈利好于薄布好于厚布，行业紧缺从ai电子布传导至薄布和厚布。(2)供给端除织布机紧缺外，电子纱新增产能少，使得电子纱也相对紧张，预计2026-2028年电子纱均面临供给紧张态势。根据卓创资讯和中国巨石生产线项目建设公告，预计2026-2028年净新增实际产能布重资产特征，同行将重心转向ai电子布，预计未来普通电子纱新增供给有望保持低位，拉长本轮景气周期时间。

风险提示

电子布需求低预期，电子纱和电子布织布机产能大幅扩张，原燃料成本上行等风险。