坐拥大唐不夜城却连亏7.7亿，曲江文旅顶流IP为何难盈利？

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曲江文旅控股股东及其一致行动人累计被冻结2438.77万股股份，占其合计持股数量的31.79%

投资时间网、标点财经研究员  吕贡

连年亏损下，西安曲江文化旅游股份有限公司（下称曲江文旅，600706.SH）近期又同步遭遇债务、涉诉等多重风波。

6月30日晚间，曲江文旅集中披露多则重要公告，其中之一便是与西安中马国际置业有限公司之间的债务问题。公告显示，曲江文旅控股股东旅游投资集团所持的328万股公司股份被司法冻结，对应占公司总股本的1.29%，冻结期限长达三年。

叠加本次新增冻结后，旅游投资集团及其一致行动人曲江金控累计被冻结的曲江文旅股份达到2438.77万股，占二者合计持股总量的31.79%，占曲江文旅总股本的9.56%。

针对此次冻结事项，曲江文旅在公告中表示不会导致公司控制权发生变更，亦不会对公司生产经营、股权结构、治理等情况产生影响。不过，当前的风险信号已不止于“冻结”，旅游投资集团的债务压力推动其持股进入了实质司法处置环节。

就在6月30日同一天，曲江文旅发布公告称，根据淘宝网司法拍卖网络平台结果显示，旅游投资集团所持曲江文旅的300万股股票，由曲江金控以1794.70万元的成交价竞得。

而在更早的5月中旬，旅游投资集团被执行拍卖的1758.51万股曲江文旅股票（分为六笔拍卖），已经执行过户；经公司核查，竞拍人徐秀龙、陈媛媛等人与公司控股股东无关联关系。

曲江文旅控股股东及其一致行动人累计被冻结股份情况

数据来源：公司公告，截至2026年6月30日

曲江文旅自身的经营纠纷也在持续积累，仅2026年4月初至6月末，曲江文旅及控股子公司就新增了5起民事诉讼，案由集中在买卖合同纠纷，单案涉案金额大部分达到百万元量级。

据前期已披露涉诉信息，曲江文旅及子公司还涉及多起涉案金额更高的民事诉讼，部分案件涉案金额达到千万元级别。截至2026年6月30日公告披露日，这些案件中部分已出具民事调解书、生效判决，亦有部分尚处于审理阶段，最终判决结果对公司当期及后续经营的实际影响，目前仍存在一定不确定性。

债务端压力同样令市场担忧。2025年全年以及2026年第一季度，曲江文旅的资产负债率进一步攀升至80%以上，分别达81.27%和81.31%。短债亦承压，截至2026年第一季度末，曲江文旅货币资金为3028.66万元，而短期借款、一年内到期的非流动负债合计超过3亿元。

有分析指出，持续多年亏损或是压在曲江文旅资金周转上的又一重担。

作为一家旅游目的地整合运营商，曲江文旅手握“大唐不夜城”“大唐芙蓉园”等顶流文旅IP，基于此，公司2025年还顺势谋划了“世无双”艺术中心、“妙长安”汉服产业发展中心等，同时创建长安灯会、舞会、诗会等品牌营销体系。

截至2025年末，曲江文旅在全国共有358个5A级旅游景区、3200多个4A级旅游景区，以及西安市91个A级景区。然而，这些资源的变现转化效果似乎不及预期，2022年至2025年，曲江文旅已连续四年处于亏损状态，且累计净亏损总额为7.71亿元。

从核心板块来看，曲江文旅的收入支柱旅游景区运营管理业务或正拖累着业绩。2024年和2025年，该板块分别为公司带来52%、45.38%比重的营业收入，主要运营的“大唐芙蓉园·大雁塔景区”“曲江海洋极地公园”，分别是国家5A级、4A级旅游景区。但这两年，该板块各期收入降幅均超过30%，毛利率更是累计减少34.24个百分点，营收规模与盈利水平同步收缩。

进入2026年第一季度，曲江文旅延续亏损态势，归母净利润录得-1442.36万元，当季营收也同比减少26.79%至2.24亿元。投资者互动平台上，关于公司持续经营能力、何时能实现扭亏的问题也不断增多。面对市场担忧情绪升温，曲江文旅该如何将措施落到实处？

曲江文旅投资者互动平台上部分投资者的提问及公司回复

信息来源：同花顺金融服务网