中金：上市券商业绩增长受益三大主线 行业分化或进一步加剧

（原标题：中金：上市券商业绩增长受益三大主线 行业分化或进一步加剧）

智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计42家上市券商2Q26单季度实现归母净利润816亿元，同比+58%、环比+34%。另预计1H26业绩高增长有望催化券商板块短期表现，而随着业绩的持续分化，行业选股或向头部机构缩圈。建议关注境外扩表潜力大、“三投联动”综合服务能力强、财富管理产品端有优势的优质头部券商以及特色互联网券商。

中金主要观点如下：

预测1H2642家上市券商盈利同比增长50%

该行预计42家上市券商2Q26单季度实现归母净利润816亿元，同比+58%、环比+34%;1H26合计实现归母净利润1,425亿元、同比+50%(扣除国泰海通25年同期非经常性损益，下同)，调整后营收3,384亿元、同比+37%。其中，经纪业务是1H26业绩增长的主要驱动，贡献调整后营收增量的40%，同比+58%;自营次之，贡献调整后营收增量的29%，同比+23%。此外，该行预计1H26利息、资管、投行净收入分别同比+65%/+28%/+29%，分别贡献调整后营收增量的14%/7%/5%。

该行认为业绩的高增长主要受益于科创投资、国际业务、大财富三大主线

1)科创投资：IPO回暖和科创行情的双重催化下，一级市场的投行、直投、另类投资迎来业绩兑现期，其中1H26A股IPO/港股IPO/境内企业主体债承销规模同比+140%/+82%/-1%;2)国际业务：1H26三家头部券商公告增资用于国际业务发展，且该行预计头部券商境外子公司杠杆亦在快速提升，而南向跨境收益互换受限与汇率风险影响有限。3)大财富：1H26市场日均股基成交额同比+99%至3.3万亿元，驱动经纪业务高增;权益市场走强对两融、代销、资管等业务形成支撑，其中该行依然看好主动权益基金形成赚钱效应后的份额高增机遇。4)此外，1H26股债双牛，万得全A涨幅为12%、中证全债(净价)涨幅为0.95%，对境内自营与客需业务亦有支持。

该行认为，三条主线下行业分化或进一步加剧

头部券商凭借牌照与资本优势、“三投联动”综合企业服务能力、财富管理产品端优势，有望长期受益于资本市场双向开放下境外扩表机遇、科创行情下投行与投资高回报、低利率时代居民资产再配置。

风险

权益市场景气度下行;监管政策超预期。