盈利能力突出叠加高股息 三十五股防御价值凸显

（原标题：盈利能力突出叠加高股息 三十五股防御价值凸显）

证券时报记者 陈见南

今年以来，A股市场出现明显分化。从申万风格指数表现来看，高估值、小盘及新股等风格显著领涨，而低估值、大盘蓝筹风格则普遍回调，市场呈现出鲜明的“成长占优、价值承压”的结构性特征。

数据显示，今年以来，高市净率指数累计上涨52.33%，高价股指数和高市盈率指数累计上涨均超34%；新股指数和中盘指数累计上涨均超23%。整体资金明显倾斜于高弹性、具备高成长预期的标的，成长进攻主线行情清晰。

与之形成鲜明对比的是防御性及价值风格。今年以来，低价股指数、低市盈率指数和低市净率指数均下跌超7%。传统大盘核心资产指数仅涨超5%，收益跑输中小盘及高估值主线。

这种分化表明，当前市场的增量资金更倾向于追逐高贝塔属性的题材与成长股，而对低估值蓝筹板块的配置意愿相对较弱，导致不同风格指数之间的业绩差距被迅速拉大。

东莞证券表示，考虑到当前科技板块整体交易拥挤度仍相对偏高，而金融板块、化工、电力设备、煤炭等板块整体估值优势以及近期资金的关注度提升，对价值蓝筹、红利板块建议保持关注，短线风格切换概率加大。当然，对于科技板块，中长期业绩仍将支撑其中长期走势。

市场红利属性板块的投资价值，也可通过上市公司分红数据直观印证。

据证券时报·数据宝统计，截至6月23日，沪深北市场共有3653家公司公布了2025年度分配方案，分配方案中包含现金分红的有3622家，合计派现金额1.59万亿元。

以2025年度的每股派现金额及最新收盘价为基准，对上市公司股息率进行统计发现，已公布派现方案公司中，共有201家股息率超过5%。其中，荣晟环保股息率最高，超过15%；股息率较高的还有汇洁股份、冰川网络等，股息率均超10%。

具备持续分红能力、资产盈利表现稳定的企业具备长期参考价值。据数据宝统计，5家机构评级个股中，有35股2023年至2025年股息率（按照最新收盘价计算）均超3%且扣非净资产收益率（ROE）均超15%。

具体来看，国光股份股息率为11.25%居首，2025年扣非ROE为15.73%；周大生和格力电器的股息率分别为7.71%和8.08%，2025年扣非ROE均保持在16%以上的高位水平。这表明此类公司不仅当期回报丰厚，且资产运营效率较高。

从行业属性看，符合条件的公司多集中在家用电器、商贸零售及精细化工等成熟行业。这些行业通常现金流充沛，资本开支相对稳定，具备长期维持高分红的基础。业内人士也认为，这类企业在市场风格大幅轮动、成长板块波动加大的环境下，经营韧性较强，防御属性凸显。