张家界重整后首单并购落子武陵源索道 整合东西双索道筑牢核心景区护城河

6月9日晚间，张家界（股票代码：000430）发布公告，为了增强产业协同效应，进一步增强公司盈利能力，提升公司核心竞争力，公司拟以现金方式购买湖南武陵源索道有限公司（简称：“武陵源索道公司”或“标的公司”）51%股权，交易对价为3.55亿元，本次交易已取得张家界市国资委的批复及对标的公司评估结果的备案。交易完成后，武陵源索道公司将成为张家界控股子公司并纳入合并报表范围。此次收购是张家界于年初完成破产重整后的首个重大产业布局，标志着公司正式走出经营调整周期，迈入稳健经营与高质量发展全新阶段。

  据了解，武陵源索道公司成立于1993年，位于张家界市武陵源区，主要从事旅游客运索道的建设与运营，核心业务为山客运索道运营服务，其拥有山索道的特许经营权。经营数据显示，武陵源索道公司2025年实现营业收入1.12亿元，实现净利润3,932.60万元。

  从业务协同来看，山索道与张家界子公司杨家界索道分别坐落于武陵源核心景区东西两翼，客流路径互为补充、覆盖全域，具备较强的协同运营基础。完成股权收购后，张家界将通过山和杨家界两条索道，借助环保客运车辆进行串联，打通覆盖景区全域的旅游线路，实现该产品景区核心交通资源的统一管控、统一调度与统一运营，充分释放资源聚合效应，推动营收质量与盈利水平同步提升。有文旅行业分析人士表示，通过统一运营管理，可推出组合套票、联游产品、专属动线等差异化产品，提升游客停留时长与二次消费，最大化挖掘核心景区流量价值，大幅提升集团整体核心竞争力与行业话语权。

  公开信息显示，此前张家界为化解经营压力、盘活存量资产，以法治化路径推进司法重整工作，并引入电广传媒、芒果文旅、凯撒旅游等战略投资方，顺利完成重整各项工作。2026年2月，公司重整计划执行完毕，成功引入增量资金15.86亿元，现金流储备及债务偿付能力显著改善。发展规划方面，公司明确2026年为重整落地、转型突破、盈利提升的关键年份，制定清晰的经营增长目标，着力推动企业从稳健经营向高质量、高韧性发展跨越。

  本次收购精准锚定武陵源核心景区不可复制的稀缺交通资源，既是张家界聚焦主责主业、筑牢核心资产护城河的必然选择，也是公司重整完成后强化资本运作与实业经营双轮驱动，稳妥推进优质资产整合，全面提升资产质量与核心竞争力的具体体现。

  放眼行业来看，国内文化和旅游市场整体呈现强劲复苏与稳步增长的良好态势。文化和旅游部于6月2日发布的《2025年文化和旅游发展统计公报》数据显示，2025年国内居民出游总人数达到65.22亿人次，同比增长16.2%；出游总花费为6.30万亿元，同比增长9.5%。

  行业基本面的持续向好，为张家界本次资产整合提供了绝佳的时间窗口。当前国内旅游市场已从“全面复苏”阶段加速迈向“品质升级、深度体验”的新发展周期，游客对景区交通便利性、游览体验舒适度的要求显著提升。武陵源作为世界自然遗产和国内顶级山岳型景区，其稀缺性与吸引力持续凸显，客流增长具备长期确定性。而索道作为景区内刚性最强、复购率最高的核心消费环节之一，兼具现金流稳定、盈利韧性强、与客流增长高度正相关的特点，是景区运营商在行业上行周期中放大盈利弹性、构建长期护城河的核心资产。

  业内人士分析表示，张家界在重整完成后首单并购即锁定山索道核心资产，既踩准了行业复苏上行的最佳窗口，也实现了重整资本向优质经营性资产的高效转化。值得注意的是，张家界与武陵源索道公司具有良好的业务协同，本次交易能够增厚上市公司资产规模、优化资产结构，强化公司市场竞争优势，提升公司盈利能力和持续经营能力。

编辑 | 李杰

审核 | 王永记