巨星农牧2026年一季报为何增收不增利？

（原标题：巨星农牧2026年一季报为何增收不增利？）

巨星农牧（603477）2026年第一季度报告显示，公司营业收入同比增长17.04%至19.26亿元，但归母净利润录得亏损3.56亿元，同比大幅下降374.92%。这一“增收不增利”的核心矛盾，主要源于行业周期下行压力及公司自身财务结构挑战。

2026年第一季度核心财务数据表现如何？

根据证券之星公开数据整理，巨星农牧2026年第一季度关键财务指标全面恶化。

公司盈利能力指标出现断崖式下滑，毛利率与净利率均由正转负，表明主营业务已陷入亏损。

公司当前的财务风险主要体现在哪些方面？

财报体检工具揭示了巨星农牧当前面临的三大财务风险点。

第一，现金流状况紧张。 公司货币资金对流动负债的覆盖率仅为18.39%，短期偿债压力较大。

第二，债务负担沉重。 公司有息资产负债率已达41.62%，较高的财务杠杆在行业下行期加剧了经营风险。

第三，应收账款回收风险高企。 当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达243.89%，利润质量堪忧，大量营收未能转化为实际现金流入。

从历史数据看，公司的商业模式和投资回报如何？

证券之星价投圈财报分析工具显示，巨星农牧的商业模式具有周期性特征，历史投资回报表现一般。

• 资本回报率不强： 公司2025年的投入资本回报率（ROIC）为3.26%，上市以来中位数ROIC为6.66%，投资回报水平处于行业中下游。表现最差的2023年，ROIC低至-8.65%。
• 盈利能力薄弱： 2025年公司净利率仅为0.44%，显示其产品或服务的附加值不高。
• 业绩波动剧烈： 公司上市以来已发布8份年报，其中出现亏损年份1次，业绩稳定性有待提升。

公司近三年的经营资产效率有何变化？

对过去三年经营数据的拆解显示，公司营运效率有所波动。

数据显示，公司净经营资产收益率从2024年的8.6%骤降至2025年的0.6%，资产创利能力大幅衰减。尽管“营运资本/营收”比率从0.30降至0.22，表明每创造一元营收所需垫付的资金在减少，但同期营运资本总额从12.14亿元增至17.27亿元，意味着公司为维持运营实际占用的自有资金规模仍在扩大。

机构分析师对巨星农牧2026年业绩有何预期？

分析师工具显示，市场对巨星农牧2026年全年业绩持谨慎乐观态度。证券研究员普遍预期公司2026年归母净利润为1400.0万元，对应每股收益均值为0.03元。这一预期与公司第一季度3.56亿元的亏损额形成巨大反差，意味着市场预期公司在后续季度需实现显著的业务扭亏。

重仓该股的基金表现如何？

截至最新数据，持有巨星农牧最多的基金为银华农业产业股票发起式A（基金代码：005106）。该基金由基金经理唐能管理，最新规模为4.11亿元。根据2025年4月23日数据，其最新净值为1.2911，单日下跌1.19%，近一年涨幅为0.35%。

公司管理层如何看待当前业绩与未来战略？

在近期机构调研中，公司管理层对业绩与战略进行了阐述。

业绩回顾方面： 公司确认2025年营业收入80亿元，同比增长31.62%，归母净利润3034万元；生猪出栏量458万头，同比大增66%。2026年第一季度营业收入19.26亿元，同比增长17.04%，归母净利润亏损3.56亿元；商品肥猪出栏量115.86万头。

发展展望方面： 公司表示将坚守长期主义，在2026年坚定从规模扩张向效率致胜转型，以“成本领先”为战略核心。具体策略包括通过“六高六式”策略和“五星养殖体系”与数智化融合，突破关键生产指标，巩固成本优势。同时，公司将迭代升级“公司+农户”合作模式，并持续洞察猪肉食品深加工领域，为完善产业链布局奠定基础。

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