【券商聚焦】伯恩斯坦指下一代窄体发动机技术RISE若胜出或重塑行业格局

（原标题：【券商聚焦】伯恩斯坦指下一代窄体发动机技术RISE若胜出或重塑行业格局）

伯恩斯坦于2026年4月1日发布全球航空航天与防务行业研报，对赛峰、通用电气航空航天、空客、波音及MTU航空发动机给予“跑赢大盘”评级，对罗尔斯-罗伊斯与RTX给予“与大市同步”评级。报告指出，窄体机发动机市场是一个年销售额约500亿美元的高利润双头垄断市场，其中CFM（通用电气与赛峰合资）占据约65%的市场份额，是该周期的主要受益者。 研报显示，截至2026年，全球窄体机数量约为2.5万架，占机队总量的76%，主要由空客A320系列和波音737系列主导。受亚洲新兴市场航空出行普及和低成本航空公司扩张驱动，预计到2050年窄体机队规模将翻倍至约5万架。亚太地区现已成为最大区域，份额从1980年的8%增长至2026年的31%；低成本航空公司份额也从1%增长至32%。 报告聚焦下一代窄体机发动机技术竞争，核心关注由赛峰与通用电气推出的RISE（开放式转子）项目。RISE旨在实现较当前发动机降低20%的油耗，并兼容100%可持续航空燃料或氢能，其成败对制造商格局影响深远。由于RISE的架构（如风扇尺寸翻倍）可能要求飞机进行重大重新设计，因此若被采纳，可能在空客和波音的新平台上成为唯一选择，从而巩固通用电气和赛峰的地位。然而，普惠的下一代齿轮传动技术以及罗尔斯-罗伊斯计划凭借UltraFan技术重返窄体机市场的努力，为竞争提供了替代方案。当前，发动机制造商凭借高利润的售后市场业务，估值已超过飞机原始设备制造商，其中通用电气航空航天的市值超过了空客和波音的总和。研报给出的具体目标价包括：赛峰目标价410欧元，通用电气航空航天405美元，空客234欧元，波音298美元，MTU航空发动机437欧元，RTX 204美元，罗尔斯-罗伊斯900便士。 研报同时指出，RISE技术面临安全、认证、飞机重新设计等挑战，且其独特的架构可能使竞争对手难以开发适配替代品。然而，空客和波音为平衡价值分配并降低风险，可能更倾向于在下一代机型上采用双来源发动机采购策略。