【券商聚焦】巴克莱：3月非农就业料温和增长 劳动力市场未见恶化

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巴克莱银行于2026年3月26日发布研报，针对即将公布的2026年3月美国非农就业数据进行前瞻分析。报告预计，在2月数据因短期因素大幅下挫后，3月就业市场将回归温和增长，未显现恶化迹象。 巴克莱官方预测，3月非农就业人数将增加5万，显著高于2月减少9.2万的扭曲数据，且与市场共识预测的增加5.1万基本一致。这一反弹部分得益于加州和夏威夷护士罢工的结束，该事件在2月使就业数据减少约3.1万人。剔除该影响后，3月的增长步伐与1月增加12.6万和2月下降9.2万的平均水平大致相符，表明年初数据的大幅波动主要源于技术性因素（如就业-死亡调整）的扭曲。巴克莱预计私人部门就业同样增加5万，政府就业则保持不变；失业率预计将维持在4.4%；平均时薪环比增长0.3%（同比增长3.7%），与过去12个月的平均增速一致。此外，报告预计2月JOLTS职位空缺数将小幅升至700万。 报告核心结论认为，尽管不确定性犹存，但劳动力市场基础稳固，未见恶化。虽然2月数据大幅下滑，但主要受短期罢工和技术因素扭曲，3月数据料将回归温和增长。然而，预测的不确定性处于高位，巴克莱内部多种基于替代指标的模型给出的预测值在1.3万至4.7万之间，信号存在显著分歧。巴克莱维持其基线预测，即随着就业增长持续超过温和的盈亏平衡水平，失业率将在2026年内逐步下降。