【券商聚焦】美国银行：能源供应趋紧 亚洲出口国贸易条件获改善

（原标题：【券商聚焦】美国银行：能源供应趋紧 亚洲出口国贸易条件获改善）

美国银行证券于2026年3月27日发布报告，指出近期能源供应趋紧、价格飙升，分析了此轮冲击对亚洲能源净出口国与进口国国际收支平衡的差异化影响。 报告指出，自2025年底以来，北亚液化天然气（LNG）基准价格已翻倍，煤炭价格涨幅也超过20%。在此背景下，报告假设2026年当地LNG价格将上涨15%（与其大宗商品分析师对2026年布伦特原油每桶78美元的预测一致），预计马来西亚、澳大利亚和印尼的经常账户余额（占GDP比重）将较2025年分别改善36个基点、33个基点和3个基点，主要动力来自贸易条件改善而非出口量增长。澳大利亚作为全球第三大LNG出口国（2025年份额8.5%）和第二大煤炭出口国（2024年份额26%），其出口的高热值煤炭享有显著价格溢价。马来西亚（LNG份额3.2%）和印尼（煤炭份额30%，全球第一）也将获益，但印尼煤炭品质较低，单位出口价格仅为澳大利亚的一半。 报告核心结论认为，能源价格上涨为澳大利亚、马来西亚和印尼带来了外部平衡改善的顺风，但通过扩大出口量来获益的空间有限，因其LNG产能已接近满负荷运行，且长期合同和国内需求（马来西亚和印尼超过60%的天然气产量用于国内消费）制约了出口弹性。澳大利亚因气田开发阶段较早、基础设施更完善，在吸引资本支出以延长资产寿命方面潜力最大。对于印尼而言，外部平衡的支持力度还高度依赖于其煤炭生产配额政策，政府虽有意逆转此前削减24%配额的决定，但细节尚不明确。