瑞银：3月非农或增10万 油价持久冲击加剧政策两难

（原标题：瑞银：3月非农或增10万 油价持久冲击加剧政策两难）

瑞银（UBS）于2026年3月27日发布美国经济周报，聚焦3月就业数据预测、中东冲突对油价的潜在长期影响及美联储政策不确定性。报告核心分析了劳动力市场前景、通胀风险与货币政策路径。 研报预测3月非农就业人数将增加10万人，其中私营部门增长10.5万人，政府部门减少0.5万人；失业率预计持稳于4.4%。这一预测得到罢工工人返回（贡献+3.2万人）及异常温暖天气的支持，后者可能将春季招聘需求提前至3月。对于其他即将公布的数据，瑞银预计2月零售销售控制组环比微升0.1%，3月轻型车辆销售年化达1590万辆，3月ISM制造业指数升至53.0。回顾已发布数据，2月核心PCE物价指数预计环比上涨0.38%，同比涨幅降至2.97%；2月进口价格环比大涨1.3%，主要受计算机及半导体进口价格飙升驱动。报告同时分析了油价冲击情景：若中东冲突导致布伦特油价长期维持在150美元/桶（严重中断情景），模型显示2026年美国经济增长将较基线放缓1.6个百分点，失业率在2027年触及6.0%的峰值，均衡政策规则暗示利率可能需回落至零下限。 报告核心结论指出，劳动力市场扩张速度已较去年放缓，但3月就业数据受技术因素支撑可能表现强劲，掩盖了潜在疲软。油价上涨在推高通胀的同时亦构成增长下行风险，使美联储政策前景的不确定性显著增加。FOMC多位官员近期表态均强调经济前景不明，政策利率路径的分布正在变宽，即延迟降息、年内不降息甚至未来加息的风险在上升，但大幅降息的可能性亦同步走高。