【券商聚焦】巴克莱：忧虑之墙虽高可攀 美国经济基本面仍强

（原标题：【券商聚焦】巴克莱：忧虑之墙虽高可攀 美国经济基本面仍强）

巴克莱于2026年3月26日发布宏观展望报告，针对2026年第一季度全球经济，分析美伊冲突、油价冲击、私人信贷及AI投资等市场担忧事件。报告指出，市场对地缘政治与金融风险的过度反应掩盖了强劲的基本面。自冲突爆发至3月20日，欧洲主要指数下跌7-8%，美国市场下跌4-5%，呈现克制反应。基线情景假设布伦特原油年均价85美元/桶，巴克莱预计2026年全球经济增长3%。美国经济受冲击有限，因能源自给度高，油价上涨主要体现为国内财富转移；欧洲增长预期则被下调，2026年第四季度同比增速降至0.7%，2027年为1.2%；中国增长预期为低于共识的4%，其中油价冲击带来20个基点拖累。已发布数据方面，美国2月非农就业意外减少9.2万人，生产者价格指数（PPI）亦超预期上行。报告预测，由AI、国防和能源转型驱动的非周期性投资周期正加速，2026年仅超大规模科技企业资本支出就近7000亿美元；全球国防支出2025年达2.7万亿美元，2026年向3万亿美元迈进。私人信贷市场约1.6-1.7万亿美元，问题集中于软件行业贷款，但预计损失将缓慢释放，非系统性。货币政策上，巴克莱仍预期美联储将于2026年9月降息一次，而市场已开始定价加息。 报告核心结论认为，当前市场担忧虽多，但美国经济基本面稳固。企业盈利方面，标普500指数2026年盈利预计增长15%，为疫情后复苏以来最强；非周期性资本支出提供持续动力。私人信贷问题更似2023年商业地产担忧，其损失不足以在2026年扰动宏观大局。主要风险在于，若美伊冲突持续至第二季度，增长与通胀预测将显著恶化，但各方利益博弈仍倾向于局势早日缓和。整体而言，经济韧性及盈利增长构成“攀登忧虑之墙”的坚实基础。