【券商聚焦】巴克莱指氦气供应链风险引发关注 行业龙头应对能力分化

（原标题：【券商聚焦】巴克莱指氦气供应链风险引发关注 行业龙头应对能力分化）

巴克莱于2026年3月26日发布研报，维持对美国半导体及半导体设备行业和欧洲科技硬件行业的中性展望。报告聚焦地缘冲突及液化天然气中断可能引发的氦气供应风险，指出氦气是半导体制造过程中的关键元素，目前尚无充足替代品，卡塔尔预计贡献2025年全球氦气产量的约三分之一，而美国占40-45%。尽管氦气占物料成本比例较小，企业可能为此支付溢价，但大型覆盖公司在获取供应方面困难相对较小。 报告指出，高容量硬盘驱动器（HDD）厂商受到的影响最为直接，因氦气因其低密度被用于密封硬盘以提升性能与能效。希捷科技与西部数据均在产品与技术发布中强调了氦气密封技术的重要性。在半导体制造领域，氦气被广泛用于热控制和真空环境。尽管本季度内尚未听闻实质性影响，但主要制造商已采取行动。三星电子在财报中称氦气对制造至关重要，并已部署回收系统，每年可减少约4.7吨消耗，回收率约19%。SK海力士也将其列为2025年循环经济目标中的关键回收气体之一。拉姆研究则通过技术改进，将工具氦气使用量降低了高达80%。 工业气体公司如空气产品、液化空气和林德是全球氦气的处理商与分销商，但氦气业务仅占其销售额的个位数比例，且业务高度依赖长期合同。尽管中东冲突扰乱了市场，可能收紧全球供需平衡并强化长期定价权，但由于合同的长期性，近期的财务收益可能较为有限。应用材料公司则表示，从自身角度看目前氦气不会构成约束。台积电的渠道检查显示其在台湾的库存可维持运营至五月中旬，且其供应来源已转向美国，预计能获得优先供应。 整体风险在于地缘政治冲突导致的供应链中断可能推高生产成本并影响供应。但报告认为，行业龙头公司凭借更强的供应链管理能力、技术减耗措施以及转向多元供应来源，应对风险的能力出现分化，受冲击的程度可能相对可控。