真大方！地平线2025年巨亏105亿，却给员工人均发薪132万

（原标题：真大方！地平线2025年巨亏105亿，却给员工人均发薪132万）

《星岛》记者 屈慧 广州报道

3月19日晚间，港股智驾芯片龙头——地平线机器人（下称“地平线”，09660.HK）发布2025年度业绩公告，交出了一份营收高增但利润巨亏的成绩单。

尽管亏损高达105亿元，但地平线在高阶智驾芯片领域取得爆发式增长，产品单价大幅提升，并锁定诸多车企订单以及技术壁垒持续加固，为资本市场注入一针强心剂。3月20日，地平线开盘股价走高，截至午市休盘报7.39港元/股，涨1.93%，市值达1083亿港元。

业绩暴增六成，2026年增速再提升

财报显示，2025年地平线营收达37.6亿元，同比增长57.7%，毛利率维持64.5%的高位。其中汽车业务收入占比高达95%。

据《星岛》了解，地平线业绩增长的核心驱动力，来自国内汽车产业向高阶智驾转型迭代。数据显示，中国搭载中高阶智能辅助驾驶功能即高速公路和城区领航辅助驾驶功能(NOA）的汽车占比，从2024年的21.6%攀升至2025年的42.6%，渗透率翻倍。

作为中国智驾芯片龙头，地平线在自主品牌ADAS（高级驾驶辅助系统）的市场份额高达47.7%，位列榜首。而在全球中高阶智驾领域，地平线以14.4%的市场份额排名第三，仅次于英伟达和华为。

2025年，地平线征程系列车载芯片出货401万套，同比增长39%；其中支持中高阶NOA的硬件出货占比45%，为2024年的4.8倍。高端产品也带动地平线出货价格上涨，ASP（平均销售价格）提升超75%。

在3月19日晚召开的业绩会上，地平线CEO余凯表示，预计2026年公司收入增幅会更大，其中汽车相关业务增速将从2025年的54%提升到60%。

余凯还称，公司2025年已斩获上百款新车订单，以中高阶车型为主，将于2026年起量产交付，这将构成公司未来数年充足的订单储备。“我们预期2026年销量会有百分之几十的增长，ASP会有百分之几十的增长，芯片相关收入肯定会翻倍增长。”

余凯还回应了内存涨价相关问题，称公司推出的座舱驾驶融合全车智能体芯片，将两套内存简化成一套内存，仅在内存方面就有望为车企客户节省每台上千元的成本，综合来看仍然有信心维持60%以上的高毛利率。

巨亏百亿，人均年薪132万元

尽管收入大增，但2025年地平线也进一步强化了云服务、智驾大模型等方面的研发投入，叠加股价上涨导致的可转债公允值大幅波动等影响，地平线账面上由盈转亏，亏损扩大至104.69亿元，同比降幅达546%。

其中，地平线研发开支已超过2025年收入，同比增长63%至51.54亿元，主要用于推进全场景城区NOA解决方案、征程6系统开发、芯片流片及耗材等。

此外，受到股价大涨的推动，地平线年内优先股及其他金融负债的公允价值变动亏损66.64亿元，2024年同期为收益46.77亿元。据《星岛》测算，地平线2025年全年股价上涨了160%。

同样受股价上涨推动导致支出剧增的还有股份激励计划。2025年内，地平线面向员工的股份支付同比增加76.4%至9.93亿元。

若剔除公允值变动和股份激励计划等非经常性项目影响，公司2025年经调整净亏损28.12亿元，同比增加67.3%。

《星岛》还注意到，地平线给员工开出的薪水还在持续增加。2025年共支付雇员29.18亿元薪酬（含薪金、奖金、社保及其他福利），人均薪酬高达132万元，较2024年同期的118万元上涨12%。薪酬水平超越腾讯、华为等国内头部科技企业。

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