时报观察 新三板已成多层次资本市场重要“苗圃”

（原标题：时报观察 新三板已成多层次资本市场重要“苗圃”）

证券时报记者 钟恬

全国股转公司官网最新数据显示，截至2月6日，新三板挂牌公司总数已由峰值时的万余家收缩至5973家。不过，这并非简单的数量减少，而是伴随着优质企业的加速聚集。近年来，新三板持续向沪深北港等各大交易所输送优质上市资源，成为我国多层次资本市场重要“苗圃”与“孵化器”。

数据显示，2025年挂牌的公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超过50%。这标志着新三板的吸引力与筛选功能正在发生转变，越来越多的创新型、成长型中小企业将其作为规范发展、对接更高层次资本市场的“预科班”。众多具备专精特新特质的企业明确将新三板挂牌视为迈向公开资本市场的重要一步。这些企业从挂牌伊始便倾向于以更高的规范性要求进行自我准备，从而整体提升质量基底。

“育苗”的最终目的是“移栽”与“成林”。数据显示，自2020年以来，新三板已累计向A股市场（含沪深北交易所）输送670多家企业，成为A股上市公司最重要的后备军之一。这一输送通道的持续畅通，体现了我国多层次资本市场层层递进、有机联系的发展脉络。

其中，自2021年11月开板以来，北交所已接纳292家源自新三板的公司，成为最主要的承接平台，培育了贝特瑞、锦波生物、星图测控、曙光数创等市值过百亿元的优质公司；沪深交易所作为成熟的主阵地，持续吸纳来自新三板的成长型企业，例如今年A股首只新股陕西旅游，以及2025年上市的天溯计量、信通电子、禾元生物、华新精科等；港股、美股则为新三板企业展现多元路径，泡泡玛特、西普尼、健康160、经纬天地等在港股上市后大放异彩。

泡泡玛特作为从新三板起步的明星企业，其成长轨迹极具标杆性。公司早期在新三板挂牌期间，不仅完成了必要的财务规范与治理结构完善，更借助该平台实现了初步的品牌曝光和融资积累，为其后续的IP孵化体系构建与商业化探索奠定了坚实基础。

泡泡玛特等明星公司的成功并非个例，而是新三板“量减质升”转型成效的体现。新三板不再追求规模扩张，而是聚焦优质企业培育，通过与沪深北港交易所的高效衔接，构建起完整的企业成长通道。未来，这片资本“苗圃”将依托自身培育优势，孵化出更多像泡泡玛特这样的细分领域龙头，为资本市场高质量发展注入新活力。