万科公布业绩预告！2025年交付11.7万套

报告期内，公司房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值；部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损。

万科表示，将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化和结构调整，提升多场景的开发和经营能力，上下凝心聚力，有序地化解风险，摆脱困境，推动公司早日走出低谷。万科在投资者互动平台回复提问时表示，房地产行业目前正处于新旧模式转换的重要时期，公司销售持续下滑，整体经营形势依然十分严峻。当前公司在各方支持下，全力推进改革化险工作。

市场数据显示，在业绩仍面临严峻考验下，万科在去年保质交付房屋11.7万套，经营服务业务营收保持稳健，积极推动开发业务的降本增效，实现开发业务管理费用连续两年下降。据了解，万科在2025年已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降。

近日，备受市场关注的万科在债务化解方面接连取得一些进展。1月27日，万科宣布旗下“22万科MTN004”和“22万科MTN005”两笔中期票据的展期方案，也在持有人会议上获得100%表决通过。至此，万科于2025年末首批开始寻求展期的债券全部“闯关”成功，三笔债券的规模合计约68亿元。与此同时，万科第一大股东深铁集团宣布，将向万科再提供不超过23.6亿元的股东借款。

中指研究院企业研究总监刘水认为，足够的有效资产将是未来万科债券展期的重要考验。债券展期，目前情况下很重要的要有增信担保措施，否则债权人很难同意展期。近几年，全国房地产价格深度下跌，很多项目出现资不抵债，或者难有较好的收益。

关于未来化债过程中深铁集团的角色，刘水认为其对万科的支持将“持续”。一方面是基于对周期底部和公司价值的判断，当前房地产市场已经经历了4年调整，筑底回稳在望。另一方面，深铁集团已累计向万科提供借款超过300亿元，如果放弃支持将功亏一篑。