【券商聚焦】广发证券上调满帮集团(YMM)目标价至13.88美元 维持“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】广发证券上调满帮集团(YMM)目标价至13.88美元 维持“买入”评级）

金吾财讯 | 广发证券发布研报指出，满帮集团(YMM)发布长期股东回报计划，预计2026财年向股东返还4亿美元，其中至少3亿美元将通过季度股息派发，其余部分将通过公开市场股票回购完成。公司平台用户规模稳健增长，支撑单量持续增长，交易服务收入保持核心增长引擎地位，单量、抽佣率及take rate均有提升空间。此外，公司完成对智加的控股权收购，有望显著增强公司在人工智能领域的技术实力和底层能力。 该行表示，满帮集团主业增长及创新业务均显示出积极迹象，尤其是AI领域的技术实力提升，为公司把握新增长机遇、加速平台长期发展奠定坚实基础。尽管面临行业竞争加剧、公司业务发展不及预期、监管政策风险等挑战，但公司的核心业务和创新业务均展现出强劲的增长潜力。 该行续指，根据公司履约订单量的增长和长期股东回报计划，调整盈利预测，预计公司25-27年营业收入分别为123.91/115.14/139.14亿元，同比增速分别为10.2%/-7.1%/20.8%。考虑公司所得税变化，Non-GAAP归母净利47.67/49.01/52.41亿元。参考可比公司估值，给予公司26年21X PE，对应合理价值13.88美元/ADS，维持“买入”评级。