【特约大V】金价连续六个月跑赢标指　历史数据透露甚么讯号？

（原标题：【特约大V】金价连续六个月跑赢标指　历史数据透露甚么讯号？）

金吾财讯 | 踏入2026年，金融市场其中一个最受关注的焦点，仍然是白银近乎“疯狂”的升势。回顾2025年，白银全年累积升幅接近1.5倍，成为一众主要金融资产中的表现王者；然而来到2026年，其强势非但未见降温，短短半个月内再急升约27%，升浪之凌厉可谓罕见。

不过，与白银走势高度相关的黄金，表现同样不容忽视。今年首半个月，金价已录得约7%的升幅，虽然明显落后于白银，但以黄金一向较低波幅的特性而言，这样的升幅已属相当亮丽。更值得留意的是，若与美股相比，金价已连续第六个月跑赢标普500指数（包括本月迄今表现），显示资金持续由风险资产流向避险资产的趋势仍未扭转。

从超过半个世纪的历史数据观察，金价能够连续六个月、甚至更长时间跑赢标指，其实并不常见。自1970年至今，类似情况仅出现过8次（包括本月），而最长的一次发生于2008年金融海啸期间，当时金价曾连续8个月「完胜」标指（见图1）。因此，当前这一轮相对表现，具有相当高的参考价值。

图1

那么，从历史经验来看，当金价连续六个月跑赢标指后，对后市走势有何启示？

统计过往7次出现相同情况后，金价在随后1至12个月的表现可以发现：短期走势往往较为反覆，尤其是首四个月，即使录得升幅，平均幅度亦普遍低于5%，而且胜率（winning percentage，即上升月份比例）仅介乎43%至57%之间，属于升跌互见的格局（见图2）。相反，当时间推进至第5个月至第12个月，金价走势则明显转趋稳定，平均升幅由接近零逐步扩大至最高约一成半，胜率亦大幅攀升至七成以上，部分期间更达到100%，即全数录得升幅。

图2

换言之，按照历史模式推演，若本月金价最终确立连续六个月跑赢标指（机会甚高，因为标指本月迄今升幅仅约1.4%，较金价低逾5个百分点），则2月至5月期间，金价较大机会进入横行整固阶段，以消化此前累积的升幅；而随着时间推移，今年其余月份则有望重新展开升浪。

若以历史平均最大升幅约一成半作为参考，在现有基础上推算，每盎斯金价于年内突破5000美元关口，似乎已不再是遥不可及的情境，而更像是一个值得市场严肃对待的潜在目标。

【团队简介】财智坊
从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。