时报观察丨宣传与信披边界不清？上市公司公众号“放风”当休矣

信息披露是资本市场的“生命线”，渠道合规是信披合规的首要前提。《上市公司信息披露管理办法》明确规定：“依法披露的信息，应当在证券交易所的网站和符合中国证监会规定条件的媒体发布，同时将其置备于上市公司住所、证券交易所，供社会公众查阅。”另外，“信息披露义务人不得以新闻发布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告义务，不得以定期报告形式代替应当履行的临时报告义务。”

公众号作为企业自主运营平台，并非法定信披渠道，其提前发布可能影响股价的重大信息，本质上是对信息披露秩序的破坏，导致部分投资者因信息不对称获得不当交易优势，严重损害中小投资者的平等知情权。

回顾过往案例，监管层对类似违规行为的查处从未松懈。上交所最新披露的数据显示，2025年全年，对信息披露违规开出纪律处分及监管措施“罚单”400余份，清晰传递出“严监严管”的监管导向。

一些上市公司之所以热衷通过公众号“放风”，本质上是想借助新媒体传播优势引导市场预期。但资本市场的健康运行，依赖于“真实、准确、完整、及时、公平”的信披原则。公众号发布的信息往往经过包装，易放大利好、回避风险，既可能误导投资者决策，也可能成为内幕交易的温床，最终破坏市场信任生态。有鉴于此，上市公司应健全内部管控机制，明确信披流程与责任，将合规理念贯穿信息发布全环节，维护资本市场公平秩序，为市场高质量发展夯实基础。

本文原载于《证券时报》2026年1月15日头版