扎实业务前景支撑千亿市值，智谱上市一周表现亮眼

1月8日，“全球大模型第一股”智谱（股票代码：HK.02513）在港交所正式挂牌。短短三个交易日，目前其已经突破千亿港币市值，并带动整个智谱AI板块全线飘红，表明了二级市场对其未来的认可。而在市场看好的背后，是智谱正确的技术方向和稳定可预期的业务前景。

从技术方向上看，智谱在创始人唐杰的掌舵下，选择了正确的方向。上周六举行的 “AGI-Next峰会”上，开源四杰(DeepSeek、Kimi、Qwen和GLM)中的3家技术负责人到场。峰会上对AGI的发展方向进行了深入讨论，唐杰提出的大模型必须向多模态、记忆与持续学习、反思与自我认知能力发展，得到了所有人的一致认同。

而在业务前景方面，智谱成立以来一直深耕To B企业级市场，客户主要为大型政企和互联网科技公司。这种业务方向和客户结构，使得其毛利率长期保持在50%以上，客户的付费能力极强。连续退出的GLM-4.5——GLM-4.7，更是为其MaaS平台带来了持续的爆发。目前其编程订阅已实现ARR（年度经常性收入）过亿元，汇聚了超过300万的企业用户和开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一。智谱整体的ARR更是在10个月内增长了25倍，突破5亿元人民币。

根据中信证券的研报，智谱2025年的营收预计可达到7.38亿元人民币，同比增长136.2%，将成为首家年收入突破1亿美元的中国模型厂商。明晰的技术方向，稳定可持续的业务前景，和不断爆发的营收新引擎，为智谱市值的增长了提供了坚实、可量化的锚点。$智谱(HK|02513)$