两年账面4倍，我只服首程控股这一把机器人投资

说实话，这两年在科技投资圈里，真正能让我“服气”的案例并不多。一级市场估值大幅回调，机器人项目也从前两年的“谁都能讲故事”，走到了现在“谁能活下来、谁能兑现”的阶段。在这样的背景下，首程控股 在机器人赛道上，用两年时间做到账面回报超过4倍，而且不是靠押中一两个项目，而是整体投资组合跑出来的结果，这一点我是真的服。

一、两年4倍不是运气，是提前卡对了机器人这条主线

很多人看到“4倍”这两个字，第一反应往往是运气好、踩中了风口。但如果仔细看首程这两年的机器人布局，会发现这完全不是赌单点的逻辑。它做的是更难、也更长期的事——在行业真正起飞之前，就系统性地卡位机器人产业链里的关键位置。从人形机器人、四足机器人，到核心零部件、本体公司、算法与应用方向，首程的投资几乎覆盖了机器人产业里最有可能在下一阶段跑出来的核心路径。当行业开始加速，这些资产自然会被资本市场重新定价。

二、真正难的是“系统性胜利”，而不是单点爆发

两年账面4倍，真正难的地方，并不在于某一个项目翻了几倍，而在于这是一次系统性胜利。在当前的市场环境下，押中一个项目并不稀奇，但要让一整个机器人投资组合在两年内实现数倍增长，背后至少说明三件事：对技术路线的判断是对的，对企业质量的筛选是准的，对产业节奏的把握是明显领先的。更重要的是，这批回报并不是停留在PPT里的估值，而是已经开始往IPO、上市、并购、产业整合这些可兑现路径上推进，这在投资逻辑上是一次质的变化。

三、当别人还在讲机器人，首程已经开始算回报了

我一直觉得，机器人这个行业最容易被误判的地方在于，大家太容易盯着技术参数、产品视频和概念叙事，却忽略了最核心的一点——资本回报。首程从一开始就没有把机器人当成一个短期概念，而是当成一个长期能够跑出产业回报的赛道来看待。所以它投得很早，但并不激进；看起来分散，但底层逻辑高度一致；不是追热点，而是围绕“谁最有可能成为下一阶段产业核心”来布局。当行业进入量产、放量、上市的阶段，这些早期判断自然开始反映到账面数字上。

四、现在这个阶段，反而是最值得重新定价的时点

很多人会问，都已经账面4倍了，是不是已经到头了？但从投资角度看，真正有价值的阶段，往往不是涨出来的那一刻，而是即将兑现、被市场重新认识的那一段。当机器人行业从“技术验证期”走向“商业化与资本化并行期”，那些具备系统性布局能力的投资方，反而可能迎来新一轮价值重估。首程此刻所处的位置非常微妙：账面回报已经跑出来了，但行业量产周期才刚刚开始，多家被投企业正陆续走向资本市场，这更像是下一阶段的起点，而不是终点。

五、为什么我会说：这一把机器人投资，我只服它

因为在今天这个市场环境里，会讲机器人故事的人很多，会画未来蓝图的人也不少，但真正能把钱实实在在赚到账面上的，其实很少。首程控股恰恰是少数把机器人从概念，真正走到回报的人。两年账面4倍，不是嘴上说出来的，而是数字写出来的；而且不是偶然事件，而是一整套体系跑出来的结果。放在当下的科技投资环境里，这已经足够让我给出一个明确判断：这一把机器人投资，我服。