北交所一轮问询恒基金属：业务模式独立性、业绩波动与客户集中风险受关注

（原标题：北交所一轮问询恒基金属：业务模式独立性、业绩波动与客户集中风险受关注）

北京证券交易所近日对广东恒基金属股份有限公司公开发行股票并在北交所上市的申请文件发出审核问询函。问询函共提出十大问题，全面覆盖业务技术、公司治理、财务会计及募投运用等多个维度，重点聚焦公司主要业务开展模式及技术创新体现、与历史关联方“冈山公司”的复杂关系及同业竞争风险、业绩波动的真实性与可持续性、寄售模式收入确认准确性、内外销毛利率显著差异、经营活动现金流下滑、研发费用核算，以及募集资金运用、控制权稳定性等其他问题。

问题一、业务模式、技术创新与独立性遭深入问询。问询函首先关注公司的业务实质与技术成色。监管要求公司以流程图形式清晰说明各细分业务的生产环节、工艺划分，以及核心技术在不同环节的应用和先进性体现，并明确是否存在将核心工序外包的情形。同时，针对报告期内劳务派遣用工比例曾超标及使用劳务外包的情况，要求说明整改合法性及潜在风险。在技术创新方面，要求公司披露关键产品技术参数与同行业及技术趋势的对比情况，说明智能化、信息化应用是否依赖外采，以及每年研发新品的销售情况，以客观评估公司的核心竞争力和创新优势。

问题二、与“冈山公司”关系复杂，同业竞争与利益输送风险引担忧。公司的历史沿革与独立性是监管关注的重中之重。历史股权代持问题（涉及实际控制人孙志恒之弟孙志坚）的解除有效性、资金往来证据及是否存在纠纷被详细追问。更为关键的是，孙志坚退出后设立的“冈山公司”体系，与发行人业务高度相似，且双方存在重叠客户、供应商及关联交易（如应客户指定向冈山公司采购）。监管要求从实质重于形式原则出发，结合历史渊源、资产人员业务重叠度、市场范围等，论证双方是否构成同业竞争。同时，要求详细披露双方关联交易及资金往来的具体情况、定价公允性，并核查是否存在通过业务及资金往来进行利益输送或代垫成本费用的情形。

问题三、业绩波动、客户高度集中与收入真实性受多重审视。财务会计方面，公司报告期内业绩存在波动，营收在8-10亿元区间，扣非净利润在0.89-1.14亿元间起伏，监管要求分析波动原因及与下游行业趋势的匹配性。公司客户集中度极高，前五大客户销售占比长期超过62%，且主要为海信、海尔、大金等知名集团。问询函要求详细说明与这些集团客户的合作历史、认证情况、采购管理方式及供应持续性风险，分析客户集中度的合理性，并评估是否存在被替代的风险。此外，对收入真实性也提出多方面核查要求，包括境外销售（占比约57%）的变动合理性、贸易业务及受托加工业务的商业实质、以及是否存在客户供应商重叠等异常情形。

同壁财经了解到，公司是一家专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件的高新技术企业。