万科展期余震：信达地产取消18亿债券发行，弱资质城投融资遇困

《星岛》记者 楚向阳 广州报道

近日，信达地产股份有限公司发布公告，宣布取消原定于12月1日发行的中期票据，涉及18.2亿元募资额。对于取消发行的原因，公司表示系近期市场波动较大，后续将另择时机重启发行。

该笔票据利率区间设定为2.20%—3.40%，面向银行间市场机构投资者，起投门槛为1000万元。据《星岛》了解，该笔票据原定用途为回售12月7日到期的“23信达地产MTN003” 债券（期限为2+2+1 年，票面利率4.30%，发行规模18.2亿元）。

汇生国际资本总裁黄立冲在接受《星岛》采访时分析称，企业取消急需的融资发债计划，核心原因往往是“价格谈不拢”：一方面投资者风险偏好急剧收缩，另一方面发行人不愿接受新的市场均衡价格。

从行业背景看，此次信达地产（600657.SH）取消发行并非孤立事件。11月26日，素有行业“优等生”之称的万科债务展期消息落地，随即引发房企债券市场恐慌性下跌。

叠加同期城投债取消发行潮的传导效应，投资者对涉房央国企平台融资愈发审慎，一级市场融资情绪持续处于悲观区间。

据《星岛》不完全统计，12月首周，除信达地产外，潍坊城投、荆门高新开发等多家涉房国央企平台取消了票据发行计划。

财通证券固收团队将万科展期事件对行业的信心冲击划分为四个层级：首当其冲的是弱资质民营房企（含混合所有制企业），其次是弱资质国有房企，再是弱资质国有产业主体，最后可能会波及投资者对弱资质城投的信心。

黄立冲进一步补充称，年末地方政府债（尤其是专项债）供给规模依然较大，对市场资金形成一定挤出效应；而近期部分房企、城投平台出现本息兑付困难，导致投资者逻辑从“出清尾部、保住龙头”转向对龙头企业安全性的重新评估。在此市场情绪下，弱资质发行人难以打开一级市场融资通道。

从自身经营情况来看，信达地产今年的财务基本面持续恶化。作为财大气粗的“AMC之子”，信达地产此前频频高价拿地或高价参投项目屡造“地王”，这也为后来房地产下行期的业绩大亏损埋下伏笔。

财报显示，2025年前三季度，信达地产营收同比下降23%至26.92亿元，归母净利润亏损进一步扩大到53.09亿元，亏损核心原因是交付减少、公司对开发项目和财务投资计提27.43亿元的资产减值，此外计提信用减值损失11.68亿元。

截至2025年9月底，信达地产有息负债达354亿元，较上年底增加9%，现金短债比仅为0.3。资产负债率进一步升至70.83%，较年初提高4.76个百分点，财务杠杆水平持续上升。