4000点突破在即，4000点的A股还具备投资价值吗？

沪指再创本轮上涨行情的新高点位，从10月27日的市场指数点位来看，距离4000点只有不到1点的空间。按照这个市场运行趋势，沪指突破4000点可能是大概率的事情。

A股突破4000点不难，但可不可以有效站稳4000点，并且打开新一轮的上涨空间，却存在一定的未知数。

从估值的角度考虑，目前沪深市场的估值仍然处于合理的水平，当前市场估值并不算贵。

根据沪深证券交易所的公开数据显示，截至10月27日，沪市平均市盈率为16.37倍，沪市主板的平均市盈率为14.82倍，科创板的平均市盈率约为68.92倍。深市平均市盈率为31.55倍、深市主板平均市盈率为25.03倍、创业板指的平均市盈率为50.29倍。

与沪深市场相比，目前美股三大指数的市盈率（TTM）均超过32倍。其中，纳斯达克的市盈率（TTM）已经达到45倍以上。

考虑到创业板与科创板市场的成长性更强，所以从估值定价的角度分析，沪深主板更适合动态市盈率或市盈率（TTM）进行估值定价。创业板与科创板更适合使用远期市盈率进行估值定价。

举一个例子，在美股前十大市值的上市公司中，科技巨头之一的博通，它的市场估值高达90倍，但从远期估值的角度来看，却只有40倍左右。如果按照2027、2028年进行估值定价，甚至只有30倍至35倍的估值中枢。与之相比，市场对苹果、微软、谷歌的估值却长期保持在30倍至40倍之间，主要原因是成熟型的科技巨头盈利增速较低，高成长科技股的盈利增速较快，企业所处的生命周期以及盈利增速快慢，都会直接影响到公司的估值定价水平。

由此可见，市场对A股创业板与科创板的估值定价较高，取决于市场对这些公司的盈利增长潜力以及企业所处的生命周期。在市场看来，创业板与科创板公司正处于高速发展阶段，市场更倾向于远期盈利进行估值定价。如果创业板与科创板25年与26年继续保持高增长，那么可能会继续维持当前的估值定价水平。

从资金状况分析，目前支撑A股突破4000点的资金来源，主要来自两融余额、存款搬家、外资资金以及ETF增量资金等。其中，两融与存款搬家占据大头，之后获批的ETF数量增加，或者公募基金的平均持仓比例提升，也将会进一步提升A股市场的增量流动性。

简而言之，只要市场保持一定的赚钱效应，那么市场基本上不愁增量资金。虽然当前A股市场的日均成交额只有2万多亿的水平，一旦股市有效突破4000点，形成加速上涨的态势，那么市场的日均成交额有望抬升至一个新的高度。

最后，从股市技术面的角度分析，4000点是A股市场的关键位置，一旦有效突破4000点，将会打开市场的上涨空间，或形成新一轮的上涨行情。

从中长周期的角度分析，4000点正处于2007年6124点以及2015年5178点的连线位置，这个位置长期压制着市场上行的空间。一旦市场有效突破4000点，那么将会形成向上突破的走势，技术面支持股市继续向上拓展空间，市场有望进入一个新的运行区间。

4000点，对A股市场来说，不算贵。当市场形成了赚钱效应，市场可以享受一定的估值溢价空间。在熊市环境下，13倍至15倍估值可能是A股市场的合理估值水平。在牛市环境下，市场的估值水平可能会提升至17倍至20倍，甚至更高的估值水平。即使按照估值上限计算，相比美股市场30多倍的平均估值水平，A股市场的估值仍然比较便宜，这一轮上涨行情仍然定义为A股市场的估值修复行情。#沪指明天能否突破4000点？# $上证指数(SH000001)$