A50，突发！两大变数，来袭！

与最近几个交易日的强势不同，继昨晚下跌之后，A50今早突然跳水，带动A股和港股双双出现调整，恒指期货一度跌超1%。

分析人士认为，市场可能存在两大变数：一是美元指数最近意外强势，昨晚反弹至98上方；二是A股风格偏向极致，多头格局个股数持续缩圈，成交向大盘科技股集中。而摩尔线程一事昨晚刷屏投资圈影响科技股的情绪。

不过，亦有分析指出，随着资本开支持续放大，未来最确定的方向依然是科技。

继昨晚下跌之后，A50早盘出现持续跳水行情，跌幅一度扩大超1%。恒指期货亦显著杀跌，港股全线走弱。

A股市场，创业板指、科创板指持续走弱。上午10点20分左右，创业板指跌超1%，沪指跌0.33%，深证成指跌0.76%，游戏、液冷服务器、机器人、铜缆高速连接等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股一度超2700只。

从外围来看，美元潮汐有所减弱。近期，美元指数持续走强，昨晚强势突破98，全球风险偏好继续降温。美国第二季度 GDP被大幅上修以及美国至9月20日当周初请失业金人数录得21.8万人，为2025年7月19日当周以来新低。这一数据弱化了美联储降息预期。同时，美股高估的讨论也在进行当中，近期亦是持续走弱。

从A股结构来看，虽然指数表现出色，但截至昨天的数据显示，全市场5000多只股票，却只有不足800只股票处于多头格局当中。这意味着，A股部分股票呈现极致拥挤的格局。而从指数行情来看，这个板块无疑是与大科技相关。很多小市值股票反而处于少人问津的状态。今天，这一格局有所缓解。上涨的个股开始增加，而头部科技股开始调整。有分析指出，昨晚，摩尔线程一事刷屏也可能是引发大科技调整的主因。

截至昨天，全A成交金额仍持续维持在2万亿上方，融资余额亦未如预期般在长假前有所萎缩。那么，市场处于什么阶段？分析认为，只要能维持成交量，整个市场就不会缺少结构性机会。而科技板块因为资本开支周期持续发酵，可能依然是确定性最大的地方。

粤开证券认为，本轮市场走强主要有以下三方面原因：一是从预期看，去年“9·26”以来宏观调控逻辑的改变和今年以来人工智能科技叙事的改变提振了风险偏好和市场预期。二是从制度看，资本市场基础制度不断完善，优质公司持续进入市场，市场吸引力不断提高。三是从资金面看，中长期资金持续入市，居民资产有序向权益市场转移。

展望后市，三大因素的基础仍然牢固：其一，中国科创产业正在多个领域从“跟跑”转变为“领跑”。其二，资本市场改革仍在继续。其三，国内中长期资金仍在持续入市，海外资本在全球变局下有配置中国资产的需求。其持续性上有望超过历史上的多数行情。持续上涨后波动将明显加大，波动中前行是基本规律，短期回调即是买入良机。