现金仅够1个月！瑞为技术IPO前夕詹东晖离婚，民航“刷脸”生意能否撑起上市梦？

出品 | 创业最前线

作者 | 希波

编辑 | 王亚静

美编 | 邢静

审核 | 颂文

近日，厦门瑞为信息技术股份有限公司（以下简称“瑞为技术”）在港交所递交招股说明书，申报在港交所上市。

瑞为技术是一家提供视觉智能技术和产品的人工智能公司,主营机场“刷脸机”。

IPO前,公司实控人詹东晖与刘莹离婚，离婚当年，公司向刘莹借入的上千万元借款尚未归还。

在运营上，公司利润依赖政府补助“粉饰”，账上现金仅能支撑一个月的运营。

重重压力之下，瑞为技术选择押注具身机器人试图扭转困局。这家以机场“刷脸”设备闻名的AI企业，能靠机器人讲出新故事吗？

1、主营机场“刷脸机”，IPO前詹东晖“婚变”

1998年7月，詹东晖毕业于南京大学电子学与信息系。毕业之后，詹东晖就职于华为，一干就是近十年。

2007年5月，詹东晖开始创业，创办远立科技，从事视频监控设备行业。2012年3月，詹东晖开始二次创业，成立瑞为技术，专注人工智能图像识别领域。

瑞为技术成立时，初始注册资本只有100万元，由詹东晖和余凯各持股50%。

2013年，瑞为技术便推出基于深度学习的人脸分析算法；2017年，又推出“店计”客流统计系统，开启“AI+商业”业务；此后，又逐渐增加“AI+货运”业务，以及“AI+民航”业务。

不过，作为公司创始人之一，余凯在2017年9月将所持股权以每股1.5元的价格，转让给西藏思科瑞，套现1100万元，退出公司，不再是瑞为技术的股东。

（图 / 瑞为技术招股书）

截至2025年6月20日，瑞为技术的控股股东集团（即詹东晖、苏晓生、迟畅、韩松光、瑞元科技合伙企业、深圳瑞远科技合伙企业及瑞亿瞳科技合伙企业）合计控制公司约44.23%的总股本。

其中，詹东晖持股比例最高，持有28.13%股份。目前，詹东晖担任公司执行董事、董事长兼首席执行官。

值得一提的是，2024年8月7日，也就是瑞为技术申报IPO前一年，詹东晖与刘莹离婚。

（图 / 瑞为技术招股书）

两人虽然离婚，但是瑞为技术与刘莹的纠葛尚未结束。

招股书显示，截至2024年末，刘莹借给瑞为技术的2000万元尚未归还。这部分借款为无抵押、非贸易性质，年利率为6%。2024年，瑞为技术支付给刘莹25.8万元利息。

（图 / 瑞为技术招股书）

詹东晖与刘莹离婚后，自2024年8月起，瑞为技术与刘莹的交易不再作为关联方交易及结余呈列。未来，公司与刘莹之间可能存在的资金往来或其他交易，外界将无从得知。

2、2024年扭亏，加码机器人前景如何？

瑞为技术是一家提供视觉智能技术和产品的人工智能公司，向企业客户提供视觉感知、视觉认知及视觉推理智能产品，并深度应用于民航、商业空间及货运物流等场景。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，瑞为技术在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市场份额为8.9%；在中国商业空间企业视觉智能产品市场排名第四，市场份额为1.7%。

目前，瑞为技术主要有三个板块的业务。

“AI+民航”业务主要为航司提供值机、安检、登机与旅客服务，产品主要包括用于通行管控的万卫智慧通行闸机、用于值机及安检身份验证的翼瞳智能核验终端、毫米波安检门、防漏检一体机以及晓瑞旅服机器人等。

（图 / 瑞为技术招股书）

瑞为技术的产品已在国内25家机场投入使用，包括重庆、兰州、北京、上海等主要枢纽机场。

“AI+商业”业务中，瑞为技术推出的星汉智慧商业系统，是集成视觉智能（AI）+商业智能（BI）+大语言模型（LLM）的智能运营平台，为商业地产开发商提供统一数据分析、实时决策及精准客户互动平台。

除此之外，还可以提供智能化改造解决方案，加强通行管控与安全监控。

（图 / 瑞为技术招股书）

而“AI+货运”业务则是提供Recadas货运安全风控管理平台，以全面评估驾驶状况，并实现实时风险评估、预测及响应。

（图 / 瑞为技术招股书）

目前，“AI+民航”是瑞为技术最核心的业务。从2022年到2024年，“AI+民航”贡献的收入占当期营业收入的比例从26.5%上升到57.9%。

（图 / 瑞为技术招股书）

在这期间，瑞为技术的收入一路上涨，但利润规模并不大。

2022年至2024年（以下简称“报告期”），瑞为技术的收入分别为7836.3万元、2.42亿元和3.95亿元；利润分别为-1.28亿元、-3257.7万元和828.8万元。

（图 / 瑞为技术招股书）

2022年和2023年，瑞为技术一直处在亏损状态。彼时，由于公司的核心业务“AI+民航”、“AI+商业”在疫情期间遭受重创，国内机场客流量大幅下滑，商业地产数字化改造项目普遍延迟或缩减预算，导致公司没有盈利。

在2024年，疫情后需求恢复推动公司扭亏为盈，但瑞为技术的扭亏离不开政府补助的支持。

招股书显示，报告期内，瑞为技术确认为其他收入的政府补助约为1140万元、810万元和860万元。2024年，公司的利润只有828.8万元，这意味着2024年政府补助对利润的贡献率达到103.76%，完全覆盖了当年净利润。

可见，若扣除这笔非经常性损益，瑞为技术2024年实际经营层面将陷入亏损。

（图 / 瑞为技术招股书）

瑞为技术也在招股书中坦言，由于公司持续在视觉智能产品市场中扩展业务及运营，并对研发进行投资，因此可能无法在短期内实现或维持盈利能力，也无法保证未来能够持续实现盈利。

在当前盈利不多的情况下，瑞为技术并没有停止研发的脚步。目前，公司正在研发两类机器人。

其中，新一代行李转运机器人的研发重点是创建一个模组化平台，支持一系列行李处理任务，包括运输、堆叠、分类和装载。

此外，瑞为技术还计划研发具身智能复合机器人，预期打造适用于多种应用场景的高可靠性、可扩展性及功能适应性的平台级轮式双臂机器人系统，并且可应用于商业服务、工业制造、物流仓储及应急响应等未来应用场景。

（图 / 瑞为技术招股书）

据悉，公司计划开发能够整合视觉感知、语言理解及动作执行的VLA模型（“VLA 模型即视觉感知［Vision］、语言理解［Language］、动作执行［Action］整合模型”），以及将以双臂协作机器人为基础，研究多智能体协同技术。

诚然，具身机器人是当前市场的一个风口，但瑞为技术在具身机器人的研究目前还停留在“计划”阶段，能否成功实现商业化还是未知数。

从外部环境来看，瑞为技术进入具身机器人领域的时间可能稍慢了一些。

目前，国内具身机器人已从概念验证期（PoC）步入L2级阶段，即在特定环境下完成特定任务的能力初步形成。

例如，优必选Walker S1机器人在比亚迪工厂实现全球首次人形机器人与无人物流车、无人叉车的协同作业，效率提升30%；智元机器人A2-W在汽车制造场景完成两班制800箱/小时的零失误搬运。

而瑞为技术能否从视觉智能顺利延伸至运动控制、多模态协同等核心领域，商业化周期又将持续多久，都需要时间来验证。

3、三年没有获得新投资，资金告急

对于瑞为技术来说，目前不仅要面对国内厂商的竞争，而且还要面对公司捉襟见肘的资金状况。

研发具身机器人是一个“烧钱”的项目。报告期内，公司的研发费用分别为5754.9万元、4663.6万元和5313.6万元，占当期收入的比例分别为73.4%、19.2%及13.4%。

（图 / 瑞为技术招股书）

报告期内，瑞为技术的研发费用在波动下滑。招股书显示，2023年研发费用大幅下滑，与瑞为技术研发人员数量、研发项目及研发设备与材料支出减少有关。

截至2024年末，瑞为技术共拥有216名员工，其中研发人员107人，占员工总人数的比例为49.5%。

（图 / 瑞为技术招股书）

一边想要进军具身机器人，一边却在砍研发投入，瑞为技术显然陷入了短期盈利压力与长期技术布局的撕扯中。

目前，瑞为技术的资金压力的确很大。

截至2025年4月30日，公司现金及现金等价物为734.3万元，较2024年末的5467.8万元大幅缩减。

报告期内，瑞为技术月现金消耗分别为900万元、780万元和870万元。若按照2024年的月现金消耗状况来看，734.3万元的现金及现金等价物甚至不够一个月的运营资金。

（图 / 瑞为技术招股书）

而公司还要面对高额债务。截至2025年4月30日，瑞为技术的短期计息银行及其他借款高达8923.7万元，现金及现金等价物难以覆盖短期借款。

（图 / 瑞为技术招股书）

在资金压力较大的情况下，瑞为技术若能获得外部融资，补充流动资金，也能够缓解资金压力。但现实情况是，公司已经连续三年没有获得新融资。

招股书显示，成立以来，包括早期投资在内，瑞为技术共获得五轮融资，投资者包括英特尔、中信证券、绿地金控等知名资本。

截至2022年8月4日的D轮投资，公司的投后估值已经达到26.19亿元。D轮融资之后，公司至今没有获得新融资。

（图 / 瑞为技术招股书）

好在，瑞为技术还有一定的融资尚未动用。公司在招股书中表示，截至2025年6月底，公司未动用银行融资约为4150万元，拥有的营运资金可以满足未来12个月的需求。

（图 / 瑞为技术招股书）

对于瑞为技术而言，此次IPO既是缓解资金压力的关键契机，也是对其长期发展逻辑的一次市场拷问。未来，如何在维持核心业务优势的同时，突破机器人业务的研发瓶颈、平衡短期生存与长期投入，将是其上市后必须直面的课题。

*注：文中题图来自摄图网，基于VRF协议。