广发证券：龙头财报彰显AI算力高景气度 持续关注光模块龙头厂商投资机会

（原标题：广发证券：龙头财报彰显AI算力高景气度 持续关注光模块龙头厂商投资机会）

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，英伟达(NVDA.US)财报彰显行业高景气度，科技巨头会因为清晰的货币化路径继续加大算力投入，资本开支指引乐观。英伟达表示，未来需要开拓的是“3万亿~4万亿美元的人工智能基础设施市场”。该行认为，锚定AI算力产业发展的增速，已经逐渐成为二级市场资产配置共识，而光模块产业链作为海外AI的“门票资产”，在A股中是非常稀缺的资产。有望继续受益FOMO 2.0时代。持续关注光模块龙头厂商投资机会。

广发证券主要观点如下：

事件

美东时间8月27日，英伟达披露FY26Q2财报。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%;净利润264亿美元，同比增长60%;EPS 1.04美元。

收入利润延续高速增长，网络业务受益于XDRIB产品需求高增

FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%;净利润264亿美元，同比增长60%;EPS 1.04美元。英伟达下季度指引积极，预计FY26Q3收入540亿±2%(不含H20潜在收入);预计毛利率73.5%±0.5pct，预计全年毛利率保持在70%中段(mid-70s)。具体业务，FY26Q2数据中心业务实现收入410.96亿美元，环比增长5%，同比增长56%，总营收占比88%。其中计算业务收入338.4亿美元，同比增长50%，环比下降1%，主要系H20系列收入环比下降40亿美元;B系列收入环比增长17%，H100/200系列同样实现环比增长。网络收入72.5亿美元，同比增长98%，环比增长46%;主要受益于XDRInfiniBand产品需求环比高增。

Blackwell系列产品加速放量，高性能互连产品空间广阔

产品端：(1)GB300已实现批量量产，周产能1000柜，英伟达预计FY26Q3将进一步爬坡;(2)下一代Rubin系列芯片已投产，包括Vera CPU、Rubin GPU、CX9网卡、NVLink 144交换机、以太网交换机以及硅光芯片，英伟达预计Rubin机柜明年将实现量产;(3)通信互连产品，英伟达表示花钱构建高性能互连会获得丰厚回报，例如1GW的IDC价值500亿美金，若将互连效率提升数十个百分点，实际效益增加100-200亿美金。8月21日，NVIDIA宣布推出NVIDIASpectrum-XGS以太网。这项跨区域扩展(scale-across)技术可将多个分布式数据中心组合成十亿瓦级AI超级工厂。英伟达致力于解决地缘政治问题，H20部分客户已拿到许可，并持续倡导美国政府批准Blackwell系列在华销售。

风险提示

AI应用发展不及预期的风险;AI硬件局部缺货的风险;海外出口管制趋严的风险;云厂商资本开支不及预期的风险。