太空创业进入“平价时代”，SpaceX带火45 亿“疯投”

导语：SpaceX大幅降低了发射成本，这让风投机构把目光转向了专注航天应用商业模式的初创公司。
五年前，投资人凯特琳霍洛威（Katelin Holloway）做出了一项她称之为 “真正的登月式” 投资。作为综合型风险投资公司Seven Seven Six的创始合伙人，她坦言，当初火箭公司斯托克太空（Stoke Space）向团队推介其可重复使用发射技术时，她和团队 “完全听不懂” 对方在说什么。她表示：“我们非常清楚，自己并非该领域的专业投资者。” 从那以后，霍洛威还投资了因泰伦公司（Interlune）—— 这家公司计划从月球开采氦 - 3，并将其运回地球，用于量子计算和医学成像领域。 霍洛威十分清楚，这类投资可能会引发质疑。但与此同时，她从太空投资门外汉成长为投资人的经历，也反映出风险投资行业的一个普遍变化：即便没有航空航天工程学位，越来越多的风险投资机构（VCs）也开始投资太空初创企业。事实上，据 PitchBook 数据显示，截至今年 7 月，全球对太空技术的风险投资已覆盖 48 家企业，总额达 45 亿美元，这一规模是 2024 年太空初创企业融资额的四倍多。 这一趋势背后的推动因素是什么？首先，SpaceX等企业大幅降低了发射成本，使得那些专注于应用层面商业模式的创业者也能涉足太空领域。霍洛威在近期《严格风险投资下载》（TC’s StrictlyVC Download）播客节目中对本刊编辑表示：“毫不夸张地说，人类正处在太空融入日常生活的临界点上。但我真心认为，全世界尚未意识到这一点，也还没为此做好准备。” 这一变化让风险投资机构不再只关注火箭制造企业，而是将目光投向那些利用天基数据和基础设施开发新应用的初创公司，这些应用涵盖气候监测、情报收集以及通信等领域。他们还看好轨道物流、太空制造、卫星维护以及月球基础设施建设等方向。因泰伦公司就属于这一新领域。对于霍洛威等投资人而言，这类企业的吸引力往往体现在 “太空技术与气候技术的交叉领域”—— 也就是说，这些初创公司希望避免在太空中重蹈地球环境破坏的覆辙。 地缘政治紧张局势也让国防相关的太空初创企业变得更具吸引力。由于中国太空能力的快速提升，美国加大了相关投资力度。风险投资机构通常较为谨慎，而国防开支 —— 得益于美国政府能为新兴技术提供稳定的客户群体和资质认可 —— 让他们对太空企业的商业可行性更有信心。在今年 3 月举行的美国空军部峰会上，国防部长皮特赫格塞斯（Pete Hegseth）表示：“太空领域必将成为未来最重要的作战领域，这一点不容忽视。” 今年，多家美国国防领域的太空初创企业完成了大规模融资：例如，军用级轨道系统开发商True Anomaly在 7 月宣布完成 2.6 亿美元 C 轮融资，由 Accel 领投；卫星制造商 K2 Space目前正推进首个政府合作项目，并在 2 月完成 1.1 亿美元融资，由光速风险投资（Lightspeed Venture Capital）和高度计资本（Altimeter Capital）联合领投。国防领域的属性为原本看似风险过高的太空投资增添了吸引力。霍洛威也指出，因泰伦公司计划开采的氦 - 3其实还具有国家安全应用价值，包括监测核武器动向。 AI也为该领域注入了更多动力，尤其是在地理空间分析与情报领域的交叉应用中。例如，今年 3 月，“火灾卫星”（Fire Sat）项目发首颗卫星。该项目是谷歌、非营利组织地球火灾联盟（Earth Fire Alliance）与卫星制造商Muon Space的合作项目，旨在通过轨道卫星探测野火。这一合作项目于去年宣布，计划部署 50 多颗专门用于野火探测的卫星。地球成像运营商行星实验室（Planet Labs）也与 Anthropic 公司合作，共同开展地球观测数据分析工作。 更值得关注的是，这些投资的回报周期大幅缩短，着实令人意外。传统太空企业往往需要数十年才能产生回报，但如今的风险投资机构认为，在常规的 10 年基金周期内，他们就能实现资金流动性。霍洛威解释道：“我们的基金模式并未改变，仍保持 10 年周期。如果我们认为无法在 10 年内获得超额回报，当初就不会做出这项投资。” 这样的周期规划听起来颇具雄心，但公开市场对这些新兴太空企业显然持接纳态度。太空基础设施企业旅行者公司（Voyager）于今年 6 月在纽约上市，市值达 19 亿美元，首日收盘价较发行价上涨 82%（不过此后其股价已下跌约 45%）。拥有 48 年历史的太空系统制造商卡门太空与防务公司（Karman Space & Defense）在今年 2 月上市，首日开盘价较发行价上涨 30%（此后股价又进一步上涨了近 60%）。 对于因泰伦公司，霍洛威设想了多种潜在的退出路径，包括被航空航天或国防巨头战略收购、被能源企业收购，甚至考虑到该公司涉及的国家安全因素，不排除被政府收购的可能。 多重因素共同作用 —— 发射成本降低、国防开支增加、人工智能应用落地以及投资回报周期缩短 —— 正重塑太空投资领域的参与者结构。霍洛威的职业背景极具代表性：从公立学校教师，到皮克斯（Pixar）剧本总监，再到红迪网（Reddit）人力与文化副总裁，最终成为风险投资人。这一经历也凸显出，如今太空企业真正需要的是更多元化的技能组合。尽管在提及氦-3开采相关物理知识时，霍洛威表现得十分谦逊，但她具备扎实的企业运营能力。 她表示：“归根结底，企业的本质都是一样的。若要凝聚人心去攻克高难度项目，就需要有人具备打造强大企业的经验。” 这种投资策略能否成功，目前尚难定论。太空经济的大规模发展仍缺乏充分验证，许多雄心勃勃的项目还面临着传统软件初创企业从未遇到过的技术和监管障碍。但随着越来越多像霍洛威这样的综合型风险投资人入局，太空领域正逐渐褪去 “专业小众赛道” 的标签，转而成为又一个热门领域 —— 在这个领域，只要具备企业运营能力，并非一定要懂 “火箭科学”。（TC） #太空经济 #SpaceX #航天商业 #风险投资VC