东吴证券:新一代智驾架构集中落地 继续看好智能化主线

来源:智通财经 2025-08-31 07:13:30
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(原标题:东吴证券:新一代智驾架构集中落地 继续看好智能化主线)

智通财经APP获悉,东吴证券发布研报称,2025年汽车智能化或是拐点之年。城市NOA(L3智能化核心体验)普及是推动智能化成为消费者购车前三考虑因素的力量。目前根据“引领车企新车周期—终端草根调研—爆款车型验证”体系将紧密跟踪“L3智能化渗透率”2025-2027年从10%-50%-80%+的变化过程。整车未来或分为三类公司: B端Robotaxi运营+ C端个性化品牌+整车高端制造。建议关注VLA/下一代智驾架构上车及渗透率和买单意愿等。

东吴证券主要观点如下:

为何建议Allin汽车智能化?

1)汽车智能化本质是一场出行革命。“L3智能化帮助车企卖车-L4Robotaxi实现车企软件收费-自主品牌实现全球崛起”是汽车智能化三部曲。

2)2025年汽车智能化或是拐点之年!城市NOA(L3智能化核心体验)普及是推动智能化成为消费者购车前三考虑因素的力量。目前根据“引领车企新车周期—终端草根调研—爆款车型验证”体系将紧密跟踪“L3智能化渗透率”2025-2027年从10%-50%-80%+的变化过程。

3)汽车智能化是淘汰赛模式,强者恒强。整车未来或分为三类公司: B端Robotaxi运营+ C端个性化品牌+整车高端制造。零部件或分为两类公司:模块化供应商+单一品类供应商。

8月智能化总结:关键词或为新一代底层架构迭代效果体现

1)关于VLA/下一代智驾架构上车:8月20日,理想VLA新一代智驾架构随i8交付同步上车,初步推送为VLA Preview版本,可实现思维链思考,具备三点掉头能力;8月27日,小鹏全新P7发布,全系Ultra版本实现VLA+VLM智驾,搭载3图灵自研芯片,车端有效算力2250TOPS;元戎启行率先开启第三方智驾供应商VLA方案,或将下探至10万元级车型。

2)关于渗透率和买单意愿:7月城市NOA级智能化渗透率达到23.2%,环比+0.9pct,维持较好水平。问界M8全系标配城区NCA,交付持续上量;小鹏MONA M03 Max推动供给侧智驾持续加速,小鹏智能化渗透率超70%;理想总体城市NOA智驾渗透率为59.4%,环比-2.2pct,略有回落。

2025年汽车智能化主线选股

继续看好智能化整车!智能化是内核,新车周期/月度销量是落地跟踪,机器人布局是锦上添花!港股>A股。港股(小鹏汽车-W(09868)+理想汽车-W(02015)+小米集团-W(01810)等)/A股(比亚迪(002594.SZ)+上汽集团(600104.SH)+赛力斯(601127.SH)等)。

看好智能化增量零部件:AI芯片(地平线机器人-W(09660)+黑芝麻智能(02533)),域控制器(德赛西威(002920.SZ)+华阳集团(002906.SZ)+均胜电子(600699.SH)+知行科技(01274)等)。线控底盘(伯特利(603596.SH)+耐世特(01316),汽车电子(保隆科技(603197.SH)+经纬恒润(688326.SH)等)。

风险提示

乘用车价格战超预期;终端需求恢复低于预期;L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期。

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