国泰海通：7月寿险保费增长提速 财险表现持续稳健

（原标题：国泰海通：7月寿险保费增长提速 财险表现持续稳健）

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，25年1-7月寿险保费加速增长，预计主要为预定利率调降预期下客户购险需求提升，车险稳健增长，部分非车业务增长加速，25Q2资产配置进一步趋向哑铃型结构。负债端保费稳健增长，预定利率调降利好利差损改善;资产端保险公司提升权益配置，增量资金加速入市背景下看好保险股估值修复，维持行业“增持”评级。

国泰海通主要观点如下：

2025年7月寿险保费加速增长，健康险与意外险仍有所承压

2025年1-7月累计保险行业保费收入为42,085亿元，同比6.8%。人身险行业1-7月原保费累计收入31,153亿元，同比7.3%，寿险、健康险和意外险分别为25,761亿元、5,150亿元和242亿元，同比分别9.1%、0%和-6.7%。7月单月寿险原保费收入2,885亿元，同比33.5%(前值为21.0%)，该行预计主要为预定利率调降预期下客户集中购险需求提升带来;健康险单月536亿元，同比-1.1%(前值-3.6%);意外险单月26亿元，同比-11.2%(前值-9.4%)，健康保障类产品销售仍然承压。1-7月保户投资款新增交费(主要为万能险)4,193亿元，同比-1.2%，7月单月382亿元，同比20.7%(前值9.3%)，该行预计主要为保险公司通过万能险账户运作提升产品收益率带来。1-7月投连险独立账户新增交费102亿元，同比-14.1%，7月单月投连险独立账户新增交费20亿元，同比22.9%(前值-23.9%)，该行预计主要为权益市场改善背景下客户对投连险需求有所提升。

2025年7月车险保费表现稳健，部分非车业务加速增长

2025年1-7月累计财险原保费收入10,933亿元，同比5.1%，其中车险和非车险原保费收入分别5,243亿元和5,690亿元，同比分别4.4%和5.8%。7月单月财险原保费收入1,288亿元，同比5.3%(前值4.6%)，其中车险原保费收入788亿元，同比3.8%(前值5.0%)，该行预计增速放缓主要为乘用车销量增长放缓(同比7.3%，前值18.2%)所致，非车险原保费收入551亿元，同比7.2%(前值4.4%)，7月农险、健康险、意外险增速分别为8.0%(前值为5.4%)、27.5%(前值5.7%)、15.4%(前值11.2%)，该行预计政策性业务受承保季节性因素影响增长有所提速。

25Q2资金运用规模稳健增长，资产配置进一步趋向哑铃型结构

截至2025Q2，保险行业资金运用余额36.2万亿，较年初+8.9%，预计一方面得益于储蓄需求旺盛下保费增长带来稳定的现金流贡献，另一方面得益于股债市场回暖带来金融资产市价上涨。资产配置方面债券较年初提升1.6pt至51.1%，预计主要为增配长久期利率债推动资负匹配;股票较年初提升1.2pt至8.8%，预计主要为增配权益提升超额收益;基金较年初减少0.5pt至4.8%，预计主要为平滑利润表波动;其他资产(预计以非标为主)较年初减少2.2pt至18.8%，预计主要为优质非标资产供给较为稀缺所致。

风险提示：长端利率下行;储蓄险需求大幅下滑;巨灾赔付提升。