科创板市场呈现全面走强态势 自上而下把握两大主线配置机会

（原标题：科创板市场呈现全面走强态势 自上而下把握两大主线配置机会）

继上周本报刊登《科创综指年内涨幅已达27.21%
科创板配置价值凸显》一文后，本周科创板市场呈现全面走强态势。根据Wind数据统计，科创综指本周上涨8.18%，科创100指数本周上涨5.83%，科创50指数本周上涨13.31%。此外，市场交易活跃度同步提升。以科创100指数为例，板块平均换手率达21.45%，较前期明显增加;总成交额1.21万亿元，创近期新高，显示资金对科创板的配置力度加大。

个股层面，半导体及AI芯片相关标的表现尤为突出。盛科通信-U以43.95%的周涨幅居首，浙海德曼(43.22%)、芯原股份(41.79%)等紧随其后。龙头企业中，寒武纪-U上涨34.59%，总市值突破5000亿元;海光信息上涨20.93%，单周成交额达392.76亿元，成为板块成交主力;中芯国际涨超14%，总市值超过8300亿元。

从市场结构看，本周科创板呈现“龙头引领、细分赛道轮动”的特征。其中，半导体设备(盛美上海涨20.97%)、存储芯片(兆易创新概念相关标的)、AI算力(云天励飞涨23.39%)等细分赛道轮番走强，形成“硬科技”主线的多点开花。这种轮动既体现了资金对科技产业链的全面布局，也反映出市场对技术壁垒高、国产替代空间大的领域更为青睐。

估值方面，截至本周，科创板整体PE(TTM)达62.09倍，高于沪深主板(约13倍)及创业板(32倍)，与科创50指数PE(66.19倍)的估值差略有扩大。一方面高估值源于市场对科技成长的乐观预期，另一方面也需警惕短期情绪过热带来的波动风险。

目前来看，科创牛市处于什么阶段?

“借鉴2013年至2015年移动互联网引领的创业板牛市，其长达2年半的牛市运行中，主要划分为三阶段，分别是预期反转驱动、产业景气驱动、资金情绪驱动。其中，产业基本面驱动是主升段，是牛市主要上涨阶段。”浙商证券分析师王杨分析认为，结合科创板的盈利情况和股价走势，对其而言，2024年9月是预期驱动的行情，经历了震荡之后，科创板自今年6月以来进入主升段，核心驱动在于AI和创新药的产业景气提升。借鉴创业板历史，结合盈利释放阶段、股价上涨位置、基金配置水平等指标，科创板整体处于主升段的初级阶段，类似于2013年三季度附近。

从业绩来看，科创板盈利拐点陆续显现。截至2025年一季度，以科创100和科创200为代表的科创板近一半公司整体释放反转信号，科创50和科创板整体受市值较大的局部公司影响盈利尚在探底。科创板整体与科创50一季度业绩仍同比负增长，而科创100与科创200在一季度业绩同比显著回升，其中科创100归母净利同比增225.5%，科创200归母净利同比收敛至-4.7%。

对于科创板后市机会，王杨建议自上而下把握配置线索的思路。具体来看，一则，重视AI和创新药等主线赛道的龙头公司;二则，可以结合远端次新选股方法论。

记者 刘扬

盛科通信领涨本周科创板