零跑“领跑”小鹏和理想，靠的是什么？

零跑汽车曾经是中国电动汽车行业的一个边缘玩家，但今年凭借销售和股价上涨击败了所有初创竞争对手。分析师表示，未来还有更多上涨空间。

这家车企在香港上市的股票自今年 1 月以来已翻倍，表现超过了知名度更高的同行小鹏汽车和小米集团，较去年 8 月的低点更是飙升逾 200%。该公司已将 2025 年的销量目标从去年的约 29 万辆上调至 50 万辆，且有望实现首次年度盈利。

成立十年的零跑汽车凭借比同行更优的价格优势赢得了投资者青睐，这主要得益于大量内部生产零部件。背后的重要推动力是联合创始人朱江明的电子和软件行业背景，推动了公司的研发工作。

“零跑汽车的价格竞争力显著，凭借约 70% 的垂直整合度，以大众市场价格提供大型车辆，” 里昂证券（香港）中国工业研究联合主管肖峰表示，“我们认为，强劲的产品周期和出色的资本效率将推动其具有巨大的上涨潜力。”

该公司股票上周五收盘价为65.40港元（合8.36美元），高于去年8月创下的低点19.54港元。根据彭博社对分析师的调查，其股价预计未来 12 个月将升至 74.89 港元。

零跑汽车于 2015 年在杭州成立，创始人是朱江明和傅利泉，两人此前共同创办了安防摄像头制造商大华股份。这家车企早年一直处于劣势，销量远落后于行业巨头比亚迪以及更早的初创企业如小鹏汽车和理想汽车。

此后零跑汽车实现追赶的关键，在于朱江明坚持公司自主研发尽可能多的电气零部件以降低成本。这种专注使其被称为 “更实惠的理想汽车”—— 理想汽车主打中高端 SUV。

对比来看，零跑于 2020 年底推出的家用型 C11 SUV，起售价仅为 14.88 万元（约合 2.07 万美元）；而理想汽车最便宜的车型 L6 SUV，起售价为 24.98 万元。

“除电池外，零跑几乎所有零部件都自主研发和生产，这使其能更好地控制成本，” 全球研究公司 Third Bridge 分析师Rosalie Chen表示，“这种垂直整合使其相比严重依赖外部供应商的竞争对手具有成本优势。”

零跑汽车销量超越其电动汽车初创竞争对手

来源：公司声明，彭博新闻

注：Zeekr销售额不包括来自Lynk & Co.的贡献；小米的销售额由该公司四舍五入。

近年来，中国经济增速放缓使得购车者更注重成本，零跑的大众市场定位在此背景下尤为有利。这一利好推动零跑 7 月月度销量首次突破 5 万辆。尽管这一数字仍远低于比亚迪的 344,296 辆，但已超过了所有初创竞争对手。 尽管目前取得了成功，但零跑能否维持增长势头仍未可知。 新加坡Allspring Global Investments基金经理Gary Tan表示：“要达到中国更成熟电动汽车同行的市值水平，零跑必须在更多电动汽车细分市场展现规模化能力，并向百万辆拐点迈进 —— 许多专注于细分市场的电动汽车制造商都难以突破这一门槛。”  零跑面临的另一挑战是确保实现长期盈利。 分析师预计，该公司今年将在这一目标上取得进展。根据彭博社的调查，分析师预计其 2025 年将实现利润 5.58 亿元。周一晚些时候公布的上半年业绩将披露其最新进展。 2023 年底，零跑与欧洲汽车制造商 Stellantis 集团宣布成立合资公司，这可能成为其未来增长的一大动力。 Stellantis 旗下拥有克莱斯勒、菲亚特、吉普和标致等品牌，根据合作协议， Stellantis 将在海外生产和销售部分零跑车型。 这一战略与助力零跑在国内抢占市场份额的内部模式有所不同，也与比亚迪等其他中国车企形成对比 —— 比亚迪正在匈牙利和土耳其建设自己的工厂。理论上，这一合作可能帮助零跑更快地拓展全球业务。该公司去年出口 13,726 辆，约占总销量的 5%。 “出口增长和软件变现可能成为近期催化剂，助力零跑从本土企业向具有规模化能力的全球电动汽车品牌转型，” Allspring Global的Tan。（彭博社） #新能源汽车 #零跑 #比亚迪 #小米 #制造 #电动汽车